Los indicadores financieros de las principales economías emergentes dibujan un mapa de tensiones divergentes a mediados de 2026. India registró un ratio de crédito sobre depósitos del 82,6 % en el primer trimestre fiscal, el más alto en 62 años, impulsado por un crecimiento interanual de los préstamos del 18,6 %, muy por encima del avance del 13,3 % de los depósitos. En Argentina, la morosidad total del sistema —bancos y billeteras virtuales— escaló al 15,5 % en mayo, un nivel que no se veía desde la crisis de 2001, mientras que en Brasil la tasa Selic en el 14,25 % mantiene contraída la demanda de crédito y la creación de nuevos instrumentos financieros.

El dinamismo del crédito indio, lejos de reflejar un exceso de riesgo, responde a una recomposición de los balances bancarios. Analistas en Bombay señalan que las entidades han redeployado hacia préstamos las inversiones excedentarias acumuladas durante años, al tiempo que sus niveles de capital se sitúan en máximos históricos. El Banco de la Reserva de la India mantiene la tasa de referencia en el 5,25 % tras varios recortes, un estímulo adicional para un sector que espera beneficiarse de un crecimiento generalizado de la cartera crediticia.

En el Cono Sur, el deterioro es agudo. Un informe del Centro de Economía Política Argentina (CEPA) con datos del Banco Central revela que la mora de las familias con los bancos saltó del 2,5 % en octubre de 2024 al 12,3 % en mayo de 2026, concentrada en préstamos personales y tarjetas de crédito. En las billeteras virtuales, el incumplimiento trepó al 29,6 %, perforando incluso los picos de la pandemia. La entidad atribuye el fenómeno a la pérdida de poder adquisitivo y al esquema económico vigente. El Congreso debate ya un programa de desendeudamiento que incluiría créditos blandos de la seguridad social para 5,8 millones de deudores en situación irregular, con el noroeste argentino entre las regiones más afectadas.

Brasil comparte el peso de los tipos elevados, pero con una morosidad bancaria más contenida (4,7 % en mayo, récord desde 2011) y un problema de fondo distinto: la parálisis de la inversión productiva. Ejecutivos reunidos en São Paulo advirtieron que la Selic alta drena capital hacia activos conservadores, encarece el crédito a empresas y dificulta la emisión de deuda o las colocaciones en bolsa. La aceleración de la mora —más que su volumen— preocupa a los gestores, que condicionan cualquier mejora a un ajuste fiscal creíble. Sin él, advierten, el país se expone a un escenario de dominancia fiscal donde la política monetaria pierde eficacia.

El contraste lo ofrecen los ahorradores estadounidenses, que obtienen rendimientos superiores al 4 % en certificados de depósito a un año, un refugio seguro en un entorno de incertidumbre. El próximo hito para calibrar el rumbo serán las decisiones de los bancos centrales y, en el caso brasileño, la capacidad del futuro gobierno para articular un consenso fiscal que permita reducir la tasa Selic hacia el 8 %, el nivel que los inversores consideran umbral para reactivar la economía real.