Las expectativas de inflación de los hogares rusos para el próximo año escalaron en julio hasta el 14,7 %, su nivel más alto desde marzo de 2022, según la encuesta encargada por el Banco de Rusia. El repunte de 2,3 puntos porcentuales respecto a junio rompe la tendencia de moderación que se había observado en meses anteriores y devuelve el indicador a cotas que no se registraban desde el inicio de la guerra. Simultáneamente, la inflación percibida por la población subió al 15,1 %, mientras que las expectativas a cinco años avanzaron al 11,2 %. El deterioro se concentró sobre todo entre los ciudadanos sin ahorros, cuyas previsiones de inflación a un año saltaron del 13,6 % al 16,5 %.

El detonante inmediato de este vuelco es el encarecimiento de los combustibles provocado por los ataques con drones ucranianos contra refinerías rusas, que han reducido la capacidad de procesamiento y generado un shock de oferta. Analistas en Moscú señalan que el efecto directo del alza de la gasolina se ha trasladado ya a los costes de transporte y, a través de ellos, a una amplia cesta de bienes. El Banco de Rusia estimó que la inflación mensual anualizada (SAAR) se aceleró en junio hasta el 10,6 %, frente al 2 % de mayo. Los sondeos empresariales del propio banco central reflejan además la peor evaluación del clima de negocios desde la primavera de 2022, con un indicador que cayó a terreno negativo y unas expectativas de precios de las empresas que volvieron a subir tras cinco meses de descensos.

Este repunte de las presiones inflacionarias no es un fenómeno aislado. En Nigeria, la inflación general cedió ligeramente en junio hasta el 15,91 % interanual, pero la subyacente se mantuvo en el 15,9 % y la de los alimentos se aceleró al 3,75 % mensual, con 19 estados y el territorio capitalino registrando tasas superiores al 30 %. Desde Lagos, los analistas advierten de que la persistencia de los precios de los alimentos y la energía mantiene frágil la mejora. En Ghana, el banco central confía en que la inflación retorne a su banda objetivo del 8 ± 2 %, pero el cedí se ha depreciado un 8,89 % en lo que va de año por una demanda de divisas que supera a la oferta, en parte ligada a las importaciones energéticas y a la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio.

En América Latina, la encuesta mensual del Banco de la República de Colombia apunta a que el directorio aprobará a finales de julio una última subida de tipos, hasta el 12,5 %, ante una inflación que se resiste a bajar del 6,1 % y cuyo retorno al rango meta del 2-4 % no se espera hasta 2031. Mientras, en Estados Unidos, varias voces dentro de la Reserva Federal —como las presidentas de las sedes de Cleveland y Dallas— han abogado públicamente por nuevas alzas de tipos ante una inflación subyacente que podría haber repuntado al 3,3 % en junio, en un debate que se resolverá en la reunión del 28 y 29 de julio. El siguiente hito inmediato será la decisión del Banco de Rusia el 24 de julio, cuando actualizará sus proyecciones macroeconómicas en un contexto en el que las expectativas de inflación ya superan la tasa de interés de referencia del 14,25 %.