El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Estados Unidos se situó en el 3,5% interanual en junio, un descenso de siete décimas respecto al 4,2% de mayo y la lectura más baja desde principios de año, según informó el Departamento de Trabajo. En términos mensuales, los precios minoristas retrocedieron un 0,4%, la primera contracción desde mayo de 2020. La sorpresa fue aún mayor en el Índice de Precios al Productor (IPP), que cayó un 0,3% frente al mes anterior —el primer descenso desde agosto de 2025—, cuando los analistas anticipaban un estancamiento. La tasa interanual del IPP se moderó al 5,5%, dos puntos por debajo de lo esperado. El desplome de los costes energéticos, con la gasolina un 9,7% más barata en el IPC y los bienes energéticos un 6,4% a la baja en el IPP, explica el grueso de la desaceleración.

Esa tregua en los precios de la energía fue posible gracias al alto el fuego temporal entre Washington y Teherán alcanzado en junio, que alivió la presión sobre el estrecho de Ormuz. Sin embargo, la semana pasada el acuerdo se rompió tras nuevos ataques a petroleros, y Estados Unidos reimpuso un bloqueo naval a Irán, mientras Teherán mantiene cerrado el paso estratégico. Los futuros del petróleo han repuntado con fuerza y, desde las mesas de análisis en Nueva York y Londres, se advierte de que el alivio inflacionario podría ser efímero. “La gran pregunta es cuánto del repunte energético se trasladará a los precios al consumidor, y eso tardará varios meses en responderse”, señaló Samuel Tombs, de Pantheon Macroeconomics, en una nota a inversores.

Los mercados reaccionaron con un renovado apetito por el riesgo. El S&P 500 y el Nasdaq cerraron con alzas el martes y repitieron ganancias el miércoles, impulsados por los valores tecnológicos y los sólidos resultados trimestrales de la gran banca. Las apuestas sobre la política monetaria dieron un vuelco: según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de julio se desplomó del 42% al 11-16% tras conocerse los datos. Ahora el consenso aplaza cualquier endurecimiento hasta el último trimestre de 2026. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en su comparecencia ante el Congreso, calificó la inflación de “carga injusta” y aseguró que el banco central seguirá los datos “incluso si Trump me critica”, en un mensaje de independencia que fue bien recibido por los operadores.

El próximo hito será la publicación del índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), el indicador preferido por la Fed, a finales de mes. Mientras, la evolución del conflicto en Oriente Medio y su impacto en el crudo determinarán si la desinflación observada en junio se consolida o se revierte. En el plano comercial, Brasil rechazó los nuevos aranceles estadounidenses por considerarlos injustos, y China sorprendió con un aumento de las exportaciones del 27% interanual, factores que añaden presión a las cadenas de suministro globales. La reunión de la Fed del 29 de julio se perfila como un compás de espera, a la espera de señales más claras sobre la trayectoria de los precios.