La publicación simultánea de resultados semestrales de las principales cotizadas suizas este martes reveló un patrón homogéneo: crecimientos saludables en moneda local que se diluyen al convertirlos a francos, debido a la persistente fortaleza de la divisa helvética. Mientras los grupos industriales y farmacéuticos esquivaron en parte ese efecto con ajustes de productividad, el fabricante de relojes Swatch Group vio su beneficio neto caer un 5,8 %, hasta los 16 millones de francos suizos, muy por debajo de los 95 millones que anticipaban los analistas en Suiza, un desfase que acaparó la atención de las plazas financieras asiáticas y de Oriente Medio.

La presión cambiaria restó casi 200 millones de francos a la facturación de Swatch, cuyas ventas en términos constantes avanzaron un 8,5 % pero apenas un 2 % en términos reportados, hasta los 3.100 millones. Aunque el lanzamiento del modelo Royal Pop en colaboración con Audemars Piguet generó largas filas en las tiendas y las marcas del grupo ganaron cuota de mercado frente a una industria relojera que retrocede un 0,7 % en exportaciones, los costes de producción y la decisión de no recurrir a la jornada reducida mantuvieron el margen operativo bajo presión. En el extremo opuesto, Schindler, el fabricante de ascensores y escaleras mecánicas, compensó la caída del 0,7 % de sus ingresos trimestrales (2.740 millones de francos) con alzas de precios y mejoras en la mezcla de productos, lo que elevó su margen EBIT al 13,9 %, superando ligeramente las previsiones.

Novartis logró volver al crecimiento con un aumento de la facturación del 3 % en dólares (1 % a divisa constante), hasta los 14.400 millones, y un beneficio operativo básico de 5.900 millones que batió con holgura el consenso de los analistas en Suiza. Sin embargo, el mayor gasto fiscal y los costes financieros redujeron el beneficio neto a 3.300 millones de dólares. La dirección, desde Basilea, insistió en que la erosión por la pérdida de patentes de blockbusters como Entresto ha tocado techo. En el sector bancario, Julius Bär alcanzó un récord histórico de ganancias semestrales de 673 millones de francos, beneficiada por la volatilidad de los mercados y un estricto control de gastos que mejoró la ratio de eficiencia hasta el 62,6 %. Con todo, los flujos netos de dinero nuevo se moderaron a 5.700 millones, equivalentes a un crecimiento anualizado del 2,2 %, lejos de la meta del 4-5 % fijada para 2028. Desde América Latina, la estadounidense General Motors ofreció una lectura distinta: su beneficio trimestral cayó un 31 % interanual hasta los 1.300 millones de dólares, pero las entregas en Brasil se dispararon un 23,4 %, lo que, unido a menores provisiones por vehículos eléctricos, llevó al fabricante a elevar su previsión de beneficio por acción para 2026.

Todas las compañías suizas mantuvieron sus guías anuales. Swatch confía en que la fuerte aceleración de pedidos observada en mayo y junio, y confirmada en julio, permita una mejor utilización de la capacidad productiva y una mejora significativa de la rentabilidad en la segunda mitad del año. Novartis espera que el impacto de los genéricos se disipe progresivamente. El próximo hito que vigilan los mercados es la publicación de las cifras del tercer trimestre, que deberá confirmar si la resistencia operativa se traduce finalmente en una recuperación de los márgenes netos en un entorno de tipos de interés aún elevados y un franco que sigue actuando como refugio.