El Fondo Monetario Internacional redujo su proyección de crecimiento mundial para 2026 al 3,0%, una décima menos que en abril, y elevó la previsión de inflación global al 4,7%, tres décimas por encima de su estimación anterior. El informe, publicado este miércoles en Washington, confirma que la tendencia desinflacionaria iniciada a comienzos de 2024 se ha estancado, en un contexto donde el precio del petróleo se sitúa un 25% por encima del nivel previo al inicio de las hostilidades entre Estados Unidos, Israel e Irán el 28 de febrero.

El ajuste a la baja, aunque modesto, refleja el impacto asimétrico de dos fuerzas contrapuestas. Por un lado, el cierre del estrecho de Ormuz y la consiguiente crisis energética lastran la actividad, especialmente en los importadores de materias primas con escasa integración en las cadenas tecnológicas. Por otro, el acelerado ciclo de inversión en inteligencia artificial impulsa a las economías mejor posicionadas en la cadena de valor de semiconductores y servicios digitales. Desde la óptica del Fondo, la economía global ha resistido el choque mejor de lo temido gracias a la liberación de reservas estratégicas de petróleo y a la rápida adaptación del sector privado, pero advierte que los márgenes de maniobra se han reducido y que una reanudación del conflicto encontraría a los países con menos amortiguadores.

El impacto varía de forma notable entre regiones. Estados Unidos mantiene su previsión de crecimiento en el 2,3% para 2026, beneficiado por su condición de exportador neto de energía y por el dinamismo de la inversión tecnológica. La zona euro, en cambio, sufre una rebaja de dos décimas hasta el 0,9%, lastrada por los mayores costes energéticos y la débil confianza del consumidor. En América Latina, el FMI elevó la proyección de Brasil en medio punto, hasta el 2,4%, citando la resiliencia del consumo privado y los términos de intercambio favorables para el exportador de petróleo. Para México, en contraste, el pronóstico se recortó cuatro décimas, al 1,2%, con la incertidumbre como principal freno a la actividad. Argentina mantuvo su estimación de expansión del 3,5% para este año y del 4% para 2027, en un contexto de continuidad del proceso desinflacionario.

El informe asume que la reapertura del estrecho de Ormuz comenzará a mediados de julio y que las condiciones previas a la guerra se restablecerán hacia marzo de 2027, lo que permitiría una recuperación en forma de V con un crecimiento global del 3,4% el próximo año. No obstante, los riesgos siguen inclinados a la baja: una posible corrección de las expectativas ligadas a la inteligencia artificial, la fragmentación del comercio y, sobre todo, el colapso del frágil alto el fuego en Oriente Medio. La evolución de las hostilidades tras los nuevos ataques de esta semana y la capacidad de los bancos centrales para anclar las expectativas de inflación en un entorno de precios energéticos elevados marcan los próximos hitos a vigilar.