El Banco de la República de Colombia incrementó este martes su tasa de interés de referencia en 75 puntos básicos, situándola en el 12%, en una votación dividida de cuatro a tres. La decisión, que sorprendió a una parte del mercado que esperaba un alza menor, retoma el ciclo de endurecimiento monetario tras la pausa de abril y acumula un aumento de 275 puntos básicos desde enero de 2026.

El banco central justificó la medida por la persistencia de la inflación, que en mayo alcanzó el 5,8% anual y el 6,0% en su núcleo, muy por encima de la meta del 3%. Las expectativas de inflación, tanto de encuestas como implícitas en los bonos, se mantienen por encima de ese umbral en todos los plazos, en un entorno de demanda interna dinámica, desempleo históricamente bajo (8,0%) y fuertes incrementos salariales. A ello se suma la incertidumbre externa derivada del conflicto en Oriente Medio y su impacto en los precios de combustibles y fertilizantes, así como la volatilidad financiera global ante las decisiones de los bancos centrales de economías avanzadas.

La subida de tipos se produce en un momento de fricción institucional. El ministro de Hacienda, Germán Ávila, votó en contra y calificó la decisión de “errada”, argumentando que frenará el crecimiento. Su oposición se enmarca en meses de tensiones: en abril, el Gobierno había logrado una tregua que mantuvo las tasas estables, pero un fallo judicial posterior eliminó la obligación del ministro de asistir a las reuniones, neutralizando de facto el poder de veto del Ejecutivo. La reciente elección del conservador Abelardo de la Espriella como nuevo presidente, frente al candidato afín a Gustavo Petro, disipó los temores de los inversores sobre una posible injerencia prolongada en la autonomía del Emisor, lo que se reflejó en un repunte de los bonos y la moneda colombiana tras conocerse la decisión.

Desde la óptica de los analistas en Bogotá, el alza busca anclar las expectativas y evitar una espiral de precios, aunque reconocen que encarecerá el crédito en un momento de moderada expansión económica (el PIB creció un 2,2% interanual en el primer trimestre). El Gobierno saliente, por su parte, anunció que presentará una ley de financiamiento por unos 16 billones de pesos para cubrir las necesidades fiscales de 2027. La atención se traslada ahora a la transición de gobierno y a la próxima reunión de la junta directiva, que operará bajo un nuevo Ejecutivo pero con la mayoría de sus miembros actuales aún en funciones por dos años más.