La economía china se expandió un 4,3% interanual en el segundo trimestre de 2026, según datos oficiales publicados el miércoles, incumpliendo las previsiones de analistas que esperaban un 4,5% y situándose por debajo del rango meta del Gobierno, fijado entre el 4,5% y el 5%. Se trata del ritmo más lento desde el cuarto trimestre de 2022, cuando el país aún arrastraba los efectos de los confinamientos por la covid-19. En el acumulado del primer semestre, el producto interior bruto avanzó un 4,7%, todavía dentro del objetivo anual, pero la tendencia a la baja enciende las alarmas en Pekín.

El frenazo responde principalmente al desplome de la inversión en activos fijos, que cayó un 5,7% en la primera mitad del año, lastrada por un sector inmobiliario que se contrajo un 18%. A ello se suma un consumo interno anémico: las ventas minoristas apenas repuntaron un 1% en junio tras haber retrocedido en mayo, y la confianza de los hogares sigue erosionada por la pérdida de valor de la vivienda —principal reserva de ahorro familiar— y la incertidumbre laboral. En contraste, las exportaciones se dispararon un 27% en junio, impulsadas por la demanda global de semiconductores para centros de datos de inteligencia artificial y de vehículos eléctricos. Este desacople entre una oferta industrial pujante y una demanda doméstica débil refleja, según analistas en Shanghái, una economía cada vez más dependiente de los mercados exteriores para sostener el crecimiento.

Desde la óptica de las instituciones financieras internacionales, la desaceleración no es enteramente nueva. Economistas en Washington y Londres apuntan a que la rebaja del objetivo anual de crecimiento en marzo —el más bajo desde 1991— ya anticipaba un reconocimiento oficial de las debilidades estructurales. La guerra en Irán ha añadido presión al encarecer la energía y perturbar el tránsito por el estrecho de Ormuz, aunque China ha sorteado el shock inmediato gracias a sus reservas estratégicas y fuentes diversificadas. No obstante, una recesión global prolongada golpearía con fuerza a su modelo exportador.

La reunión del Politburó prevista para finales de julio se perfila como el próximo hito. En las capitales europeas y en Washington se observa con atención si Pekín anuncia nuevas medidas de estímulo fiscal o acelera el gasto en infraestructura. El banco central chino, por su parte, ha reiterado su política monetaria “moderadamente flexible”, sin señales de una intervención agresiva. Mientras, las tensiones comerciales con la Unión Europea y Estados Unidos persisten, y el eventual fin de la tregua arancelaria en noviembre añade otro factor de riesgo a una economía que busca reequilibrarse sin apagar su principal motor externo.