Die gesamtstaatliche Bruttoverschuldung Brasiliens erreichte im Mai 81,1 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) und damit den höchsten Wert seit Mai 2021. Das geht aus den am Dienstag veröffentlichten Daten der Zentralbank in Brasília hervor. Gegenüber April bedeutet dies einen Anstieg um 0,9 Prozentpunkte, der deutlich über der von Reuters erhobenen Markterwartung von 80,7 Prozent lag. Nach der Methodik des Internationalen Währungsfonds, die auch die im Zentralbankbestand gehaltenen Staatspapiere einbezieht, belief sich die Quote sogar auf 94,3 Prozent. Damit liegt das Land weit über dem vom Fonds für Schwellen- und Entwicklungsländer im Jahr 2026 prognostizierten Durchschnitt von 77,2 Prozent.

Die Dynamik speist sich aus zwei Treibern. Zum einen verzeichnete der konsolidierte öffentliche Sektor im Mai ein Primärdefizit von 56,1 Milliarden Real (rund 10,8 Milliarden US-Dollar), das vor allem vom Zentralstaat mit einem Fehlbetrag von 55,2 Milliarden Real getragen wurde. Länder und Gemeinden wiesen ein Minus von 1,2 Milliarden Real aus, während die Staatsunternehmen einen leichten Überschuss erzielten. Zum anderen schnellte die nominale Zinslast in die Höhe: Die Zinsausgaben des Sektors summierten sich im Mai auf 107,5 Milliarden Real, wovon allein 97,9 Milliarden auf den Zentralstaat entfielen. Auf Sicht von zwölf Monaten erreichte die Zinslastquote 8,48 Prozent des BIP – das höchste Niveau seit Februar 2016, als Brasilien in einer schweren Rezession steckte.

Aus Sicht der Anleger in São Paulo und an den internationalen Kapitalmärkten verfestigt diese Entwicklung die Risikoaufschläge. Die anhaltende Diskrepanz zur durchschnittlichen Verschuldung vergleichbarer Volkswirtschaften hält die Prämien hoch, da Investoren eine Kompensation für die Finanzierung wachsender Staatsausgaben verlangen. In Washington verweist der IWF regelmäßig auf die Notwendigkeit fiskalischer Disziplin. Das in Brasilien geltende Haushaltsregelwerk sieht für das Gesamtjahr ein zentrales Defizitziel von 0,25 Prozent des BIP vor, mit einer Toleranzmarge von 0,25 Prozentpunkten. Allerdings erlaubt das Regelwerk den Abzug bestimmter Ausgaben, etwa für gerichtlich angeordnete Zahlungen, was den Spielraum erweitert.

Ein Blick auf andere große Schwellenländer zeigt abweichende Entwicklungen. Die russische Zentralbank in Moskau revidierte zeitgleich ihre Schätzung der Auslandsverschuldung zum 1. April 2026 auf 299,1 Milliarden US-Dollar nach unten, nach zuvor gemeldeten 308,8 Milliarden. Der Rückgang entfiel vor allem auf den Bankensektor und sonstige Wirtschaftsbereiche. Für Brasilien richtet sich der Blick nun auf die monatlichen Haushaltsvollzugsdaten und die nächste Sitzung des geldpolitischen Ausschusses, der den Leitzins Selic derzeit bei 14,25 Prozent hält. Zentralbanksimulationen zufolge würde eine anhaltende Senkung um einen Prozentpunkt die Nettoverschuldung binnen zwölf Monaten um 65 Milliarden Real verringern.