В понедельник акции SK Hynix упали на 15,37% на торгах в Сеуле — до 1,845 млн вон, что стало крупнейшим однодневным падением за всю историю компании. Обвал произошёл после того, как в пятницу американские депозитарные расписки (ADR) производителя чипов памяти успешно дебютировали на Nasdaq, принеся $26,5 млрд — рекордное размещение для иностранной компании в США. Рост ADR на 13% в первый день торгов создал дисбаланс: к закрытию понедельника расписки торговались с премией около 37% к акциям в Корее. Фиксация прибыли и переток капитала в американские инструменты обрушили котировки SK Hynix и её главного конкурента Samsung Electronics, что потянуло за собой индекс Kospi на 9% и привело к 20-минутной приостановке торгов. Обе компании временно выбыли из клуба триллионеров, потеряв капитализацию выше $1 трлн.

Южнокорейские аналитики связывают распродажу с реакцией «продавай на новостях» и осторожностью в преддверии квартальной отчётности. По словам Рю Ён Хо из NH Investment & Securities, инвесторы ожидали наращивания поставок чипов HBM4 уже во втором квартале, но масштабного увеличения, судя по всему, не произошло. Глобальные фонды, активно скупавшие бумаги SK Hynix на волне ажиотажа вокруг искусственного интеллекта, теперь пересматривают оценки: с конца 2022 года акции выросли более чем в 25 раз, а волатильность усилилась из-за популярности leveraged ETF. В Гонконге биржевой фонд с двойным плечом, отслеживающий динамику SK Hynix, за один день потерял более трети стоимости.

Настроения усугубляются опасениями по поводу устойчивости цикла расходов на ИИ. Лоррейн Тан из Morningstar (США) отмечает, что, хотя текущий подъём рынка памяти оказался сильнее ожиданий, монетизация искусственного интеллекта остаётся неопределённой, а прибыльность ключевых игроков вроде OpenAI — под давлением. Одновременно южнокорейское правительство, несмотря на обвал, подтвердило курс на масштабную господдержку трёх мегапроектов в сфере чипов, дата-центров и физического ИИ, что, по мнению ряда инвесторов, может привести к избытку предложения после периода дефицита. Гендиректор SK Hynix Квак Но Джун, впрочем, настаивает, что отрасль движется к самому острому дефициту в 2027 году и спрос будет превышать мощности компании как минимум до следующего десятилетия.

Падение перекинулось на американский рынок: Micron Technology потеряла 6,4%, SanDisk — 8,4%, Western Digital — 6,8%, а индекс Philadelphia SE Semiconductor снизился на 3,6%. Арбитраж между площадками затруднён из-за ограничений на конвертацию корейских акций в ADR, что, как поясняет стратег Tiger Brokers в Сингапуре Джеймс Оой, поддерживает ценовой разрыв. Ближайшим проверочным событием для рынка станет публикация квартальной отчётности SK Hynix, которая покажет, насколько реальный рост поставок HBM-чипов соответствует заложенным в котировки ожиданиям.