O iene recuou esta terça-feira para 162,40 por dólar, o patamar mais baixo desde dezembro de 1986, num movimento que intensifica a pressão sobre as autoridades japonesas e mantém os mercados em alerta para uma possível intervenção cambial. A depreciação, que já acumula quase 30% desde o início de 2022, foi impulsionada pela expectativa de que a Reserva Federal dos EUA mantenha uma política monetária restritiva, enquanto o Banco do Japão (BoJ) prossegue com uma normalização gradual. A subida da taxa diretora japonesa para 1% em 16 de junho, o valor mais elevado desde 1995, não travou a vaga vendedora, uma vez que as taxas reais permanecem baixas e o diferencial face aos EUA continua a alimentar o chamado “carry trade” — operações em que investidores tomam empréstimos em ienes a custo reduzido para aplicar em ativos de maior rendimento noutras economias.

A fraqueza da moeda reflete também fatores estruturais. A fatura energética do Japão, agravada pela subida dos preços do petróleo e do gás natural liquefeito em contexto de tensões no Médio Oriente, obriga a compras acrescidas de dólares. Ao mesmo tempo, o forte investimento das famílias japonesas em ativos estrangeiros, incentivado por contas com vantagens fiscais, continua a drenar capitais para o exterior. Em Tóquio, a primeira-ministra Sanae Takaichi enfrenta um dilema: um iene mais fraco favorece as exportações e o turismo, mas encarece as importações e agrava a inflação, penalizando o consumo e a popularidade do governo. A ministra das Finanças, Satsuki Katayama, afirmou que o país está pronto para tomar “medidas decisivas” se necessário, ecoando o tom de uma reunião online com o secretário do Tesouro norte-americano, Scott Bessent, a 22 de junho.

A perspetiva de intervenção divide analistas. Em Tóquio, responsáveis de gestoras de ativos consideram que a tendência de fundo, ancorada nos fundamentais económicos, não será invertida por operações pontuais, recordando que as intervenções de abril e maio de 2026, no valor recorde de 11,73 biliões de ienes (72,4 mil milhões de dólares), apenas travaram temporariamente a depreciação. Em Nova Iorque, estrategas cambiais sublinham que o Ministério das Finanças japonês dificilmente atuará enquanto o dólar se mantiver forte, impulsionado por dados de emprego robustos nos EUA. O relatório de junho, a divulgar na quinta-feira, é apontado como o próximo catalisador: uma surpresa negativa poderia abrir espaço para uma intervenção coordenada, enquanto números sólidos reforçariam a pressão sobre o iene.

A atenção vira-se agora para a reação das autoridades japonesas e para a evolução da política monetária nos dois lados do Pacífico. O BoJ sinalizou que continuará a normalizar as taxas, mas o governo de Takaichi, preocupado com o impacto no crescimento, poderá condicionar o ritmo das subidas. Do lado norte-americano, a probabilidade de uma nova subida de juros pela Fed até setembro é estimada em 63%, segundo os mercados de futuros. O desfecho do relatório de emprego e a eventual comunicação do Tesouro japonês nos próximos dias serão os marcos imediatos para avaliar se o iene encontrará um ponto de equilíbrio ou se a trajetória descendente se prolongará.