गोल्डमैन सैक्स ने येन के लिए अपने पूर्वानुमान को संशोधित करते हुए अब एक वर्ष के क्षितिज पर 165 प्रति डॉलर तक गिरने की बात कही है, जो पिछले 155 के अनुमान से काफ़ी कमज़ोर है। यह संशोधन ऐसे समय आया है जब जापानी मुद्रा 162.3 के आसपास कारोबार कर रही है, जो 1986 के बाद का सबसे निचला स्तर है। ब्लूमबर्ग के अनुसार, यह वॉल स्ट्रीट के सबसे निराशावादी अनुमानों में से एक है, और हेज फंडों ने जून में येन के ख़िलाफ़ शॉर्ट पोज़ीशन को 2017 के बाद के उच्चतम स्तर तक बढ़ा दिया है।

इस गिरावट के पीछे प्रमुख कारक अमेरिका और जापान के बीच ब्याज दरों का व्यापक अंतर है। अमेरिकी फेडरल रिज़र्व ने अपनी बेंचमार्क दर 3.5-3.75% पर स्थिर रखी है, जबकि बैंक ऑफ़ जापान ने जून में दर बढ़ाकर 1% की, जो 1995 के बाद सर्वोच्च है, फिर भी यह अंतर काफ़ी बना हुआ है। गोल्डमैन की रणनीतिकार कारेन राइख़गॉट फ़िशमैन के अनुसार, जापान की बजटीय समस्याएँ, ऊँची अमेरिकी ट्रेज़री यील्ड और बैंक ऑफ़ जापान की धीमी दर वृद्धि येन पर दबाव बनाए रखेंगे, भले ही बैंक का आकलन है कि मुद्रा 'अत्यधिक अवमूल्यित' है।

बाज़ार की निगाहें अब जापानी अधिकारियों की संभावित कार्रवाई पर टिकी हैं। पिछले सप्ताह येन में अचानक आई तेज़ी ने हस्तक्षेप की अटकलों को बल दिया, हालाँकि विश्लेषकों का मानना है कि बिना बुनियादी मैक्रो आर्थिक बदलाव के ऐसा कोई भी कदम केवल अस्थायी राहत देगा। ओसीबीसी के मुद्रा रणनीतिकार मोह सिओंग सिम ने कहा कि बाज़ार अभी भी हॉकिश फेड के जोखिम से जूझ रहा है, जो येन के लिए नकारात्मक है, लेकिन हस्तक्षेप की चिंताओं ने और गिरावट को थाम रखा है। विकल्प बाज़ार में बड़ी पूँजी द्वारा शॉर्ट-डेटेड डॉलर पुट ख़रीदने के संकेत मिले हैं, जो लॉन्ग डॉलर पोज़ीशन को हेज करने की रणनीति दर्शाते हैं।

व्यापक डॉलर परिदृश्य में, पिछले सप्ताह जारी अमेरिकी रोज़गार रिपोर्ट में जून में नौकरी वृद्धि में तीव्र गिरावट दिखने के बाद जुलाई में दर वृद्धि की उम्मीदें कम हुई हैं, जिससे डॉलर इंडेक्स 13-महीने के शिखर से पीछे आ गया है। फिर भी, सिटी इंडेक्स के रणनीतिकार डेविड स्कट ने फेड नीति-निर्माता क्रिस्टोफ़र वॉलर के संकेतों पर ध्यान देने की सलाह दी है, जो एफ़ओएमसी की दिशा के अग्रिम संकेतक माने जाते हैं। यूरो 1.142 डॉलर के आसपास स्थिर है, जबकि दक्षिण कोरियाई वॉन अपने पहले 24-घंटे के ऑनशोर स्पॉट ट्रेडिंग दिवस पर 1,531 प्रति डॉलर पर कमज़ोर हुआ।

अगला ठोस पड़ाव बुधवार को जारी होने वाली फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की जून बैठक का विवरण है, जिससे दर परिदृश्य पर नीति-निर्माताओं की सोच का संकेत मिल सकता है। इस बीच, जापानी अधिकारियों द्वारा सट्टेबाज़ों को निचोड़ने के लिए पारंपरिक मौखिक चेतावनियों से हटकर अधिक लक्षित अभियान चलाने की आशंका बनी हुई है, जिससे येन में उतार-चढ़ाव की संभावना बढ़ गई है।