Le fabricant sud-coréen de semi-conducteurs SK Hynix a annoncé son intention de lever 45 450 milliards de wons (29,4 milliards de dollars) par l’émission d’American Depositary Receipts (ADR) sur le Nasdaq, selon un document réglementaire publié mercredi. La cotation, prévue pour le 10 juillet, porterait sur 17,79 millions d’actions nouvelles et se placerait, si le montant maximal est atteint, parmi les plus importantes opérations de ce type : seule l’introduction de SpaceX ce mois-ci (85,7 milliards) la dépasserait, et elle rivaliserait avec celle de Saudi Aramco en 2019. L’opération doit financer la construction d’usines de puces en Corée du Sud, dont une première unité dans le cluster de Yongin, ainsi que l’achat d’équipements de lithographie ultraviolette extrême auprès du néerlandais ASML.

Cette levée de fonds s’inscrit dans la flambée de la demande de mémoires à large bande passante (HBM), composants indispensables aux processeurs graphiques utilisés pour l’entraînement des modèles d’intelligence artificielle. SK Hynix, qui contrôlait 57 % du marché mondial des HBM au quatrième trimestre 2025 selon Counterpoint Research, fournit notamment Nvidia pour sa plateforme « Vera Rubin ». Ses actions à Séoul ont grimpé d’environ 300 % depuis le début de l’année, portant sa capitalisation boursière au-dessus de 1 000 milliards de dollars et lui permettant de dépasser brièvement Samsung Electronics en tant que première valorisation du pays. Le bénéfice d’exploitation trimestriel a atteint un record de 27 milliards de dollars, tandis que le président du groupe SK, Chey Tae-won, a prévenu que les pénuries de mémoire pourraient persister jusqu’en 2030.

Les analystes sud-coréens voient dans cette cotation un moyen de rapprocher la valorisation de SK Hynix de celle de son concurrent américain Micron, également présent sur le Nasdaq, et anticipent un effet d’entraînement sur le cours local. Aux États-Unis, des gestionnaires de portefeuille soulignent que l’opération intervient dans un contexte de forte volatilité des valeurs technologiques – l’indice Philadelphia des semi-conducteurs a chuté de 7,9 % mardi – et s’interrogent sur le timing, certains évoquant un placement de fin de cycle. D’autres rappellent le précédent de TSMC, dont les ADR, très liquides, se négocient avec une prime par rapport au marché taïwanais et ont facilité l’accès des investisseurs mondiaux au titre.

L’introduction de SK Hynix constituera un test de la capacité du marché à absorber des volumes considérables avant les introductions attendues des start-up d’IA Anthropic et OpenAI, et alors qu’Alphabet a annoncé vouloir lever 80 milliards de dollars pour ses projets d’infrastructure. La fixation définitive du prix interviendra après une phase de bookbuilding, et les premières cotations des ADR sous le symbole « SKHY » sont programmées pour le 10 juillet.