La décision d’Apple d’augmenter brutalement le prix de ses iPad et MacBook, et de demander à l’administration Trump l’autorisation de s’approvisionner auprès du fabricant chinois ChangXin Memory Technologies (CXMT), pourtant sous sanctions américaines, révèle l’ampleur de la crise des semi-conducteurs. Selon les analystes de la chaîne d’approvisionnement, la pression est passée d’une question de coût à un risque de rupture d’approvisionnement : le prix d’une puce LPDDR5X de 12 Go a bondi de 39 à 145 dollars en un an, et les capacités allouées à l’électronique grand public pourraient être réduites de 15 à 20 % d’ici 2027 au profit des centres de données.

L’origine de cette tension est la demande insatiable en mémoire à haute vitesse (HBM) pour l’intelligence artificielle. Les sud-coréens Samsung et SK Hynix, qui contrôlent près de 70 % du marché mondial des DRAM, ont vu leurs actions s’envoler avant de subir une correction violente, le Kospi chutant de plus de 8 % en une séance et déclenchant un coupe-circuit. La construction de nouvelles usines prenant de deux à trois ans, les dirigeants de Micron et de TSMC estiment que l’offre ne rattrapera pas la demande avant 2028 au mieux, prolongeant ce que la Deutsche Bank qualifie d’« impôt inflationniste de la mémoire ».

Cette pénurie redessine la géographie boursière asiatique. Taïwan et la Corée du Sud, portées par leurs champions des semi-conducteurs, affichent des indices en forte hausse, tandis que la Chine et l’Inde, dépourvues de grands gagnants de l’IA, voient la concentration de leurs marchés s’éroder et leurs indices sous-performer. Aux États-Unis, la décision d’Apple a suscité les critiques du sénateur Bernie Sanders, qui dénonce une « cupidité » d’entreprise, alors que Wall Street y voit une mesure nécessaire pour préserver les marges. En Russie, les distributeurs anticipent une répercussion progressive de ces hausses sur les prix de détail, à mesure que les stocks acquis aux anciens tarifs s’épuiseront.

La prochaine étape de cette recomposition sera double. D’une part, l’introduction en bourse très attendue de CXMT pourrait offrir un nouveau levier d’approvisionnement, bien que ses capacités restent pour l’instant absorbées par le marché intérieur chinois. D’autre part, la réponse de Washington à la requête d’Apple indiquera si la sécurité nationale prime sur la résilience des chaînes d’approvisionnement. Les investisseurs surveilleront également les résultats trimestriels des géants de la mémoire, qui devraient confirmer la persistance de marges exceptionnelles, tout en guettant les premiers signes d’un retour sur investissement des dépenses massives dans l’IA.