Le ministre pakistanais des Finances, Muhammad Aurangzeb, a remis mardi à son homologue américain Scott Bessent une demande de création d’une facilité bilatérale de stabilisation des changes d’un montant de 10 milliards de dollars, remboursable sur cinq ans. Cette requête, révélée par Reuters et confirmée par l’ambassade du Pakistan à Washington, intervient au lendemain du rôle de médiateur joué par Islamabad dans les pourparlers entre Washington et Téhéran sur le conflit iranien, une séquence qui a rehaussé le profil diplomatique du pays et suscité l’espoir de retombées économiques.

Le mécanisme sollicité, qui transiterait par le Fonds de stabilisation des changes du Trésor américain, est un instrument exceptionnel : depuis 2002, seuls l’Uruguay puis l’Argentine en 2025 en ont bénéficié, le Mexique conservant une ligne de swap permanente héritée des années 1940. S’il était accordé, il fournirait des liquidités en dollars, des garanties ou des swaps destinés à renforcer les réserves de change pakistanaises, à atténuer la pression sur la roupie et à réduire la dépendance du pays aux financements multilatéraux, alors même qu’il applique un programme du FMI de 7 milliards de dollars imposant hausses d’impôts et restrictions budgétaires.

La demande est perçue de manière contrastée selon les régions. À Washington, des sources diplomatiques citées par la presse pakistanaise estiment qu’il existe de « fortes chances » d’approbation, l’administration Trump manifestant un intérêt à rester engagée auprès d’Islamabad. Le Trésor américain s’est refusé à tout commentaire, se bornant à saluer les réformes économiques du Pakistan et son souhait de revenir sur les marchés de capitaux. En Inde, plusieurs commentaires ironisent sur une « commission de courtage » exigée après l’entremise iranienne, tandis que des analystes s’interrogent sur l’objectivité d’un médiateur dont le Premier ministre a annoncé sa présence aux funérailles du guide suprême iranien, tué lors d’une frappe israélienne.

L’économie pakistanaise reste structurellement fragile. Après avoir évité de justesse un défaut souverain en 2023 grâce à un prêt d’urgence du FMI de 3 milliards de dollars, le pays dépend des renouvellements de dépôts et de financements de la Chine, de l’Arabie saoudite et des Émirats arabes unis. En avril, le remboursement de 3,5 milliards de dollars aux Émirats, soit un cinquième des réserves, a illustré cette vulnérabilité, partiellement compensée par un soutien saoudien de 3 milliards. La banque centrale pakistanaise table sur un retour des réserves à 20 milliards de dollars d’ici fin 2026, contre un niveau actuel très inférieur.

La décision américaine n’est pas attendue à court terme. Elle dépendra d’arbitrages stratégiques : une telle facilité renforcerait l’influence de Washington face à la présence économique chinoise via le corridor économique Chine-Pakistan, mais pourrait se heurter aux réticences d’un Congrès peu enclin à voler au secours d’un pays récurrent des plans de sauvetage internationaux. Le prochain jalon à surveiller sera la réaction officielle du Trésor américain, qui n’a pour l’heure ni confirmé ni infirmé l’examen de la requête.