Plus de trois mois après le déclenchement du conflit au Moyen-Orient, l’économie mondiale fait preuve d’une « surprenante capacité de résistance », selon la directrice générale du Fonds monétaire international, Kristalina Georgieva. L’accord annoncé pour mettre fin aux hostilités et rouvrir le détroit d’Ormuz a été salué, mais les risques d’une intensification des perturbations d’approvisionnement énergétique demeurent. Si les prix des matières premières, l’inflation et les conditions financières ont été affectés, aucun signal de ralentissement global n’est encore perceptible. Les États-Unis et la Chine, portés par le dynamisme des investissements technologiques et des conditions de financement relativement favorables, jouent un rôle d’amortisseur, tandis que de nombreuses économies émergentes restent vulnérables.

L’impact sur l’inflation a toutefois été très inégal selon les régions. En Europe, la France, l’Italie et l’Espagne ont subi des accélérations supérieures à 1,5 point de pourcentage, tout comme les États-Unis et le Canada. L’Allemagne, le Brésil et l’Inde ont connu des hausses plus modérées, alors que la Chine et le Japon sont parvenus à maintenir des niveaux de prix pratiquement stables. L’Afrique du Sud et la Turquie figurent parmi les pays les plus durement touchés par le renchérissement soudain des carburants, illustrant la vulnérabilité des économies dépendantes des importations énergétiques.

À contre-courant de cette tendance mondiale, l’Argentine a réussi à réduire son inflation de près de 0,7 point de pourcentage depuis février 2026, avec un indice des prix tombé à 2,1 % en mai. La presse économique argentine attribue cette performance à des stratégies locales de containment : les compagnies pétrolières, YPF en tête, ont mis en place des mécanismes pour éviter que la flambée des cours internationaux ne se répercute brutalement sur les prix à la pompe et, par ricochet, sur l’ensemble des biens et services. Ce découplage partiel a permis à Buenos Aires de naviguer à rebours d’un environnement international marqué par une volatilité énergétique exceptionnelle.

Le FMI insiste néanmoins sur la nécessité de maintenir une discipline fiscale rigoureuse et des politiques monétaires restrictives pour préserver la stabilité. L’embellie argentine, saluée comme une exception, pourrait être fragilisée si la persistance du conflit ou de nouvelles tensions géopolitiques venaient assombrir les perspectives mondiales. Dans ses scénarios d’avril, l’institution tablait sur une croissance globale de 2,5 % en 2026, mais un scénario adverse pourrait ramener ce chiffre bien en deçà. La résilience actuelle, portée par quelques grands moteurs conjoncturels, ne doit pas masquer la facture que paient déjà de nombreux pays du Sud.