En Amérique latine, la consolidation budgétaire s’accélère avec des conséquences directes sur les relations entre États fédéraux et provinces. En Argentine, les transferts discrétionnaires du gouvernement central vers les 24 juridictions ont chuté de 61,8 % en glissement annuel au premier semestre 2026, pour atteindre 639,6 milliards de pesos, selon les données de la consultante Politikon Chaco. Le mois de juin a enregistré une contraction de 87,7 %, seuls trois programmes – dont l’extension de la journée scolaire – concentrant 69 % des envois. Parallèlement, la dépense primaire de l’administration nationale a reculé de 2,3 % en termes réels sur la même période, les transferts aux provinces et les travaux publics affichant les baisses les plus marquées.

Au Brésil, c’est la dérive du déficit public qui altère la perception des investisseurs. Le secteur public consolidé a affiché un besoin de financement de 56,1 milliards de reais en mai, en hausse de 66 % sur un an, portant le déficit accumulé sur douze mois à 1,14 % du PIB. La dette brute a atteint 81,1 % du PIB, son plus haut niveau en cinq ans. Les intervenants des marchés brésiliens soulignent que le coût moyen de la dette, proche de 13 %, pèse lourdement sur la soutenabilité, à la différence du Japon ou des États-Unis où les taux d’intérêt restent très inférieurs. Un récent appel d’offres de titres indexés à l’inflation a d’ailleurs manqué de demande, signalant une prudence accrue des acheteurs.

La Colombie n’échappe pas à ce climat de défiance. L’investissement direct étranger a reculé de 19,8 % en juin, à 634 millions de dollars, et de 12,3 % sur l’ensemble du premier semestre. Le secteur pétrolier et minier a capté 75 % des flux mensuels, révélant une concentration sectorielle qui contraste avec la faiblesse des autres branches, lesquelles n’ont attiré que 158 millions de dollars. Les réintégrations d’exportations de biens non traditionnels ont certes progressé de 14,4 %, mais cette dynamique n’a pas suffi à compenser le repli global des capitaux.

Au Bangladesh, la pression inflationniste érode le pouvoir d’achat depuis plus de quatre ans. L’inflation s’établissait à 9,16 % en juin, maintenant une série de trois mois au-dessus de 9 %, tandis que les salaires réels n’ont cessé de décrocher : la hausse des rémunérations est restée inférieure à celle des prix pendant 53 mois consécutifs. L’entrée en vigueur d’une nouvelle grille salariale pour les fonctionnaires en juillet fait craindre aux économistes locaux un nouvel épisode de hausses spéculatives sur les produits de première nécessité, les loyers et les transports, qui aggraverait la situation des ménages du secteur informel, lesquels représentent 86 % de l’activité économique. Les prochaines publications d’indices des prix et les décisions de politique monétaire dans ces différentes régions constitueront les jalons immédiats pour évaluer la résilience de ces économies.