El índice compuesto PMI de la eurozona subió a 49,5 en junio desde 48,5 en mayo, superando las previsiones pero manteniéndose por debajo del umbral de 50 que separa la contracción de la expansión. El dato, el más alto en tres meses, oculta una fractura sectorial: el PMI de servicios avanzó a 48,9, aún en terreno contractivo, mientras el industrial retrocedió a 51,3, su nivel más bajo en cuatro meses. En contraste, el PMI compuesto de Estados Unidos se situó en 52,2, impulsado por un sector manufacturero que escaló a 55,7, su cota más elevada en cuatro años, y un sector servicios que repuntó a 51,3.

Dentro de la eurozona, la divergencia se agudiza. En Alemania, el índice compuesto cayó a 48, encadenando tres meses de deterioro, con los servicios experimentando la caída más rápida desde 2022. Analistas en Fráncfort vinculan esta debilidad al impacto del conflicto en Oriente Medio sobre los precios energéticos y la confianza del consumidor. El Bundesbank proyecta un crecimiento de apenas el 0,5% para el año, sostenido por el gasto público en infraestructura y defensa. Francia, por su parte, acumula seis meses consecutivos de contracción en la actividad empresarial, también lastrada por el encarecimiento de la energía atribuido a la guerra en Irán.

El Reino Unido presenta un panorama similar. El PMI compuesto preliminar descendió a 49,4, su nivel más bajo en 14 meses, con el sector servicios en 48,7, el peor registro en tres años. Desde la City londinense se señala que la combinación de costes elevados, la incertidumbre política interna y las tensiones geopolíticas están erosionando la demanda. La manufactura británica mostró un repunte temporal ligado al acopio de inventarios por temor a disrupciones en el suministro, pero los nuevos pedidos se debilitaron a mínimos de seis meses, lo que sugiere que el impulso podría desvanecerse.

El factor geopolítico es un hilo conductor en todas las regiones. Tanto en Europa como en Estados Unidos, los analistas de S&P Global atribuyen parte de la presión en costes y la cautela empresarial al conflicto en Oriente Medio. En Washington, el economista jefe Chris Williamson advirtió que el crecimiento industrial estadounidense está “impulsado temporalmente por la formación de inventarios de seguridad”, lo que podría no sostenerse. Mientras, en los mercados de renta variable, las plazas europeas acusaron el impacto: el FTSE 100 londinense cayó a mínimos de más de una semana, arrastrado por el desplome de las mineras ante la caída de los metales preciosos e industriales.

La atención se dirige ahora a las decisiones de los bancos centrales. Con la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh descontando al menos dos alzas de tipos de 25 puntos básicos para fin de año, y el Banco de Inglaterra anticipando un movimiento similar en diciembre, el margen para un estímulo monetario se estrecha. En el Reino Unido, la dimisión del primer ministro Keir Starmer y la probable sucesión de Andy Burnham añaden incertidumbre fiscal en un momento en que la deuda pública roza el 100% del PIB. El próximo hito será la publicación de los PMI definitivos y las minutas de las reuniones de política monetaria, que aclararán si la debilidad en los servicios se consolida o si la resiliencia manufacturera logra compensarla.