Los precios del crudo cayeron el viernes a su nivel más bajo desde principios de marzo, cuando estalló el conflicto. El Brent del mar del Norte se situó en 78,31 dólares por barril y el West Texas Intermediate en 76,14 dólares, acumulando un descenso semanal cercano al 10%. El detonante fue el inicio del tránsito de buques tanque por el estrecho de Ormuz apenas horas después de que los presidentes de Estados Unidos e Irán firmaran, el miércoles, un memorando de entendimiento de 14 puntos para poner fin a las hostilidades.

El acuerdo activó de inmediato el levantamiento del bloqueo naval estadounidense a los puertos iraníes y el compromiso de Teherán de permitir el paso gratuito de embarcaciones comerciales durante 60 días, con la meta de restablecer el tráfico a su capacidad anterior a la guerra en un plazo de 30 días, una vez concluido el desminado de la vía. Washington también suspendió las sanciones que pesaban sobre las exportaciones petroleras iraníes. Los primeros tres buques saudíes con seis millones de barriles cruzaron el estrecho, y Kuwait e Irak anunciaron el fin de las cláusulas de fuerza mayor y el reinicio gradual de su producción. Analistas en Londres y Singapur estiman que más de 85 millones de barriles almacenados en el Golfo Pérsico podrían incorporarse al mercado global en las próximas semanas, aunque advierten que la normalización total del suministro será progresiva y no inmediata.

Sin embargo, la continuidad de la ofensiva israelí contra Hezbolá en el Líbano —pese a que el memorando exige el cese de hostilidades en todos los frentes— y la cancelación de un viaje del vicepresidente estadounidense JD Vance a Suiza para reunirse con negociadores iraníes han introducido escepticismo en los mercados. Desde Washington, legisladores republicanos cuestionan si el presidente Trump concedió demasiado; en Teherán, el líder supremo, el ayatolá Mojtaba Khamenei, afirmó que Trump firmó “por desesperación” y advirtió que las conversaciones sobre el programa nuclear no serán sencillas. El memorando aplaza precisamente los asuntos más espinosos —el futuro del enriquecimiento de uranio, el alcance de los misiles iraníes y el alivio permanente de sanciones— a una negociación de 60 días prorrogables.

A la incertidumbre geopolítica se suma el estado de las reservas mundiales. La Agencia Internacional de la Energía ha señalado que los inventarios estratégicos de los países de la OCDE se encuentran en su nivel más bajo desde 1990 y que las existencias comerciales en centros como Cushing, Oklahoma, operan al límite de su capacidad operativa. Durante los casi cuatro meses de guerra se perdieron unos 1.150 millones de barriles de suministro, según la consultora Kpler, un déficit que mantendrá un piso elevado para los precios incluso si el flujo por Ormuz se restablece por completo. El próximo hito que los operadores observarán es el cumplimiento del plazo de 30 días para la recuperación del tráfico marítimo y el inicio de las conversaciones técnicas en Suiza, que definirán si el armisticio temporal se transforma en un acuerdo definitivo.