El oro vivió una sesión de fuertes vaivenes este miércoles. Después de dispararse más de un 2% el martes hasta rozar los 4.100 dólares por onza —su mayor nivel en dos semanas—, el metal cedía terreno y se situaba en torno a los 4.030 dólares en las primeras horas de negociación europea. El detonante del giro fue el encarecimiento del petróleo, que encadenó su tercera jornada consecutiva al alza después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, ordenara un bloqueo naval contra todos los puertos iraníes y amenazara con atacar infraestructuras eléctricas si Teherán no retoma las negociaciones.

El movimiento inicial del oro había respondido a la publicación del índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos correspondiente a junio, que registró una caída del 0,4% mensual, por debajo del retroceso del 0,2% que esperaban los analistas. El dato moderó las apuestas por nuevas subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal y provocó un descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro y del dólar, lo que suele beneficiar al metal, que no ofrece rentabilidad. Sin embargo, el alivio duró poco. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, enfrió el optimismo al declarar ante el Congreso que los datos no significan una “misión cumplida” en la lucha contra la inflación y que el banco central necesita más evidencias antes de modificar su política.

El repunte del crudo —el barril superó la franja de los 80 dólares— reintrodujo con fuerza el temor a una inflación persistente y a tipos altos durante más tiempo, lo que elevó el coste de oportunidad de mantener oro. Desde la óptica de los mercados asiáticos y europeos, el metal quedó atrapado entre dos fuerzas contrapuestas: la demanda de refugio seguro por la crisis en el Golfo y la presión bajista que ejercen unos rendimientos reales al alza. En Teherán, el efecto fue más acusado sobre la divisa. El dólar libre superó la barrera de los 183.000 tomans, arrastrando al alza las cotizaciones del oro de 18 quilates, que se situó en 17,84 millones de tomans por gramo, y de la moneda imperial, que alcanzó los 179,7 millones de tomans. Los analistas locales advierten que el mercado cambiario iraní se mueve ya casi exclusivamente al ritmo de las noticias geopolíticas.

La atención se centra ahora en la publicación del índice de precios a la producción (IPP) de Estados Unidos, prevista para las próximas horas, que ofrecerá nuevas pistas sobre la inflación subyacente y la medida de precios preferida por la Fed. Los operadores también seguirán las intervenciones de otros miembros del banco central y la evolución del diferencial de rendimientos. Mientras persista la amenaza de interrupción del tráfico en el Estrecho de Ormuz, el oro se mantendrá en una franja de consolidación amplia, con un soporte inmediato en los 3.950 dólares y una resistencia firme en los 4.120 dólares, según las mesas de análisis de materias primas en Londres y Nueva York.