El Fondo Monetario Internacional recortó su proyección de crecimiento mundial para 2026 al 3,0 %, dos décimas menos que en abril, y elevó la estimación de inflación global al 4,7 %, medio punto por encima del año anterior. La actualización de julio del informe Perspectivas de la Economía Mundial atribuye el freno a los efectos persistentes de la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, que mantiene interrumpido el tráfico en el estrecho de Ormuz y sitúa el precio medio del crudo en 89 dólares por barril. El organismo asume que la vía marítima comenzará a normalizarse a mediados de este mes, pero advierte que los precios de la energía no volverán con rapidez a los niveles previos al conflicto.

La economía global se encuentra atrapada entre dos fuerzas contrapuestas. Por un lado, el shock de oferta provocado por los ataques sobre infraestructuras iraníes y la disrupción de las cadenas de suministro energético; por otro, un ciclo tecnológico acelerado por la adopción de herramientas de inteligencia artificial que impulsa la demanda de equipos y semiconductores. Desde Washington se reconoce que el impacto agregado ha sido menos severo de lo temido gracias a la liberación de reservas estratégicas de petróleo, al aumento de producción fuera del Golfo y a la capacidad del sector privado para buscar rutas alternativas. Sin embargo, la tendencia a la desinflación que se observaba desde 2024 se ha estancado, y los bancos centrales mantienen una postura prudente ante el repunte de los precios de las materias primas.

El resultado es una economía mundial partida en dos. Los exportadores netos de energía ajenos a la zona de conflicto —como Estados Unidos— y las economías integradas en las cadenas de valor tecnológicas —Malasia, Corea del Sur o China— registran un dinamismo superior al promedio. En contraste, los importadores de energía con escasa participación en el ciclo de la inteligencia artificial, entre ellos numerosos países de renta baja, sufren un debilitamiento de la actividad, mayores costes de financiación y presiones sobre la seguridad alimentaria. Egipto ilustra esta divergencia: el FMI rebajó su previsión de crecimiento para el ejercicio 2026/27 al 4,4 %, citando la incertidumbre regional y la debilidad de la inversión, mientras que Malasia se beneficia del auge de los centros de datos y crecerá un 4,7 %.

Los riesgos para el escenario central siguen inclinados a la baja. Una reanudación de las hostilidades a gran escala —como la ordenada por el presidente Trump el mismo día en que el FMI publicaba sus cifras— podría prolongar la volatilidad de las materias primas, fragmentar aún más el comercio y corregir a la baja las expectativas vinculadas a la inteligencia artificial. Los analistas en los mercados europeos aconsejan mantener carteras diversificadas y aprovechar las correcciones bursátiles para incrementar exposición a renta variable, al tiempo que reducen la liquidez. El siguiente hito será la evolución efectiva del tránsito por Ormuz en las próximas semanas y la respuesta de los bancos centrales en sus reuniones de otoño, cuando deberán sopesar el repunte inflacionario con una recuperación que, por ahora, solo beneficia a una parte del planeta.