La economía estadounidense generó 57.000 empleos no agrícolas en junio, una cifra que quedó muy lejos de los 110.000 a 115.000 que anticipaban los consensos de mercado y que marcó una fuerte desaceleración frente a los 129.000 de mayo (dato revisado a la baja). La tasa de desempleo, sin embargo, descendió una décima hasta el 4,2%. El informe actuó de inmediato sobre las expectativas de política monetaria: la probabilidad implícita en los mercados de al menos un alza de tipos este año cayó del 84% al 76%, y los operadores pasaron a asignar menos de un 20% de posibilidades a un movimiento en la reunión de julio.

El mecanismo de transmisión fue doble. Por un lado, un mercado laboral menos recalentado resta presión a la Reserva Federal para endurecer su política con el fin de contener la inflación, justo cuando el presidente de la Fed, Kevin Warsh, había señalado que los riesgos inflacionarios se moderaban. Por otro, la caída de los precios del petróleo —el Brent retrocedía un 1% hasta los 70,89 dólares por barril— aliviaba otro foco de tensión, después de que las conversaciones indirectas entre Estados Unidos e Irán en Doha mostraran “progresos positivos” y ambas partes acordaran continuar el diálogo, según comunicó Catar.

Las bolsas neoyorquinas reaccionaron con avances generalizados, aunque con matices. El Dow Jones subía un 0,86% y el S&P 500 un 0,67% en los primeros compases, mientras el Nasdaq Composite mostraba un comportamiento más errático y en algunos momentos operaba en negativo, lastrado por la rotación fuera de los valores tecnológicos más ligados a la inteligencia artificial. Desde Zúrich, Florian Ielpo, responsable de macro de Lombard Odier, calificó el dato como “el mejor número que podíamos esperar: el mercado laboral va bien, pero no lo bastante caliente como para acelerar la inflación”. En São Paulo, la economista Andressa Durão, de ASA Investments, apuntó que el informe “retira un posible riesgo de calentamiento del mercado de trabajo, pero no hasta el punto de generar preocupaciones sobre la actividad”.

El oro, que había rondado mínimos de siete meses, subió un 0,7% hasta los 4.057 dólares la onza, beneficiado por el descenso de los rendimientos de la deuda a corto plazo y por la menor presión de un dólar fuerte. La plata, el platino y el paladio también registraron alzas superiores al 1%. En el frente geopolítico, la incertidumbre sobre el estrecho de Ormuz persiste, pero la reanudación de las conversaciones indirectas entre Washington y Teherán introduce un elemento de distensión que los mercados de materias primas ya están descontando. La próxima reunión de la Reserva Federal, a finales de julio, se perfila como la siguiente cita clave para confirmar si el banco central mantiene los tipos sin cambios, tal como descuenta mayoritariamente el mercado.