El dato que alteró el tablero esta semana provino de Brasil, donde las medidas de inflación implícita se dispararon luego de la última decisión del Comité de Política Monetaria. La comunicación del Copom fue interpretada por los agentes financieros como un alejamiento del compromiso con la meta de inflación del 3%, lo que debilitó al real y generó un fuerte estrés en los futuros de tasas de interés. La mediana de las proyecciones del mercado para el IPCA de 2026 subió por decimocuarta semana consecutiva hasta el 5,30%, mientras que la expectativa para la Selic al cierre del año escaló a 13,75%, según el Boletín Focus. Desde São Paulo, analistas señalan que la autoridad monetaria enfrenta ahora un desafío de credibilidad que podría prolongar el ciclo de ajuste.

Ese nerviosismo contrasta con la evolución de los precios en Marruecos, donde la inflación anual se desaceleró a 1,2% en mayo, desde el 1,7% de abril. La caída mensual de 0,9% estuvo impulsada por el abaratamiento de los alimentos —las verduras retrocedieron 8,6% y los pescados 3,7%— y de los carburantes, que bajaron 3,6%. No obstante, el índice de transporte aún registra un alza interanual de 8,1%, y los precios no alimentarios suben 2,6% en doce meses. La inflación subyacente, que excluye elementos volátiles, se contrajo 0,1% interanual, lo que otorga margen al Banco Central marroquí para mantener una política monetaria estable, según observadores en Rabat.

En el Golfo, Omán reportó un incremento interanual del IPC de 3,8% en mayo, con los bienes personales y el transporte como principales motores, al registrar alzas de 9,6% y 9,2% respectivamente. Los alimentos subieron 6,6%, destacando las hortalizas con un salto de 24,9%. En África occidental, la inflación al productor en Ghana repuntó a 5,8% anual, desde 2,7% en abril, arrastrada por el sector minero, que aportó 4,8 puntos porcentuales al índice. La Oficina de Estadística ghanesa instó a reforzar la vigilancia de las cadenas de suministro para contener el traslado a precios al consumidor. Mientras, Líbano sigue atrapado en una dinámica de alta inflación, con un alza mensual de 0,48% en mayo y una variación interanual del 19,04%, aunque la recolección de datos en la gobernación de Nabatieh sigue dependiendo de precios imputados por las dificultades sobre el terreno.

La próxima señal para calibrar el rumbo de la política monetaria en las economías emergentes llegará con la publicación de las actas del Copom y la lectura preliminar de la confianza del consumidor de la zona del euro en junio, que se espera mejore desde -19 hasta -17. Ambos indicadores ofrecerán pistas sobre la persistencia de las presiones inflacionarias y la capacidad de los bancos centrales para navegar un entorno global aún fragmentado.