Die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den Vereinigten Staaten ist in der Woche zum 4. Juli um 2.000 auf 215.000 gesunken. Der vom Arbeitsministerium gemeldete Wert lag unter den Markterwartungen, die je nach Umfrage zwischen 217.000 und 220.000 Anträgen lagen. Der gleitende Vierwochendurchschnitt gab um 3.750 auf 218.750 nach. Die fortgesetzten Anträge der Vorwoche stiegen hingegen um 8.000 auf 1,814 Millionen. Aus Washingtoner Sicht signalisieren die Daten, dass Entlassungen weiterhin auf historisch niedrigem Niveau verharren.

Allerdings zeichnet der Arbeitsmarkt ein gespaltenes Bild. Während die Trennungsrate gering bleibt, hat sich die Einstellungsdynamik spürbar abgekühlt. Der umfassende Arbeitsmarktbericht für Juni wies lediglich 57.000 neu geschaffene Stellen aus – weniger als die Hälfte des Mai-Werts. Die Arbeitslosenquote sank zwar von 4,3 auf 4,2 Prozent, doch führen Beobachter dies vor allem auf einen Rückzug von Arbeitskräften vom Arbeitsmarkt zurück. Ökonomen sprechen von einem Zustand „langsamer Einstellungen, langsamer Massenentlassungen“. Saisonale Verzerrungen durch die Sommerferien, in denen nicht-lehrendes Personal in einigen Bundesstaaten Anträge stellen kann, erschweren zudem die Interpretation der wöchentlichen Daten.

Die Zurückhaltung der Unternehmen wird mehreren Faktoren zugeschrieben: den anhaltenden Effekten der Hochzinspolitik, den von Präsident Trump verhängten Zöllen, dem Stellenabbau im Bundesapparat sowie geopolitischen Unsicherheiten durch den Iran-Konflikt. Großkonzerne wie Verizon, UPS, Amazon, Disney, Starbucks, Walmart und zuletzt Microsoft mit 4.800 Stellenstreichungen haben ihre Belegschaften reduziert. Das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll der Fed-Junistzung offenbarte wachsende Inflationssorgen unter den Währungshütern; einige Teilnehmer verwiesen auf das Risiko, dass Unternehmen angesichts der Unsicherheit Einstellungen weiter drosseln oder Entlassungen einleiten könnten. Die Federal Reserve beließ den Leitzins im Juni unverändert in der Spanne von 3,50 bis 3,75 Prozent, doch neue Projektionen deuten auf eine zunehmende Unterstützung für eine mögliche Zinserhöhung noch in diesem Jahr hin.

Die robusten Antragszahlen dürften die Erwartung baldiger Zinssenkungen weiter dämpfen. Für Anleger diesseits des Atlantiks bleibt der US-Arbeitsmarkt ein zentraler Indikator für den globalen Zinspfad. Der nächste offizielle Beschäftigungsbericht für Juli wird zeigen, ob sich die Eintrübung bei den Neueinstellungen verfestigt und wie die Fed auf ihrer kommenden Sitzung darauf reagiert.