Die globale Zentralbankgemeinschaft rüstet sich mit Gold für eine Ära wachsender geopolitischer Spannungen und schwindenden Vertrauens in den US-Dollar. Eine neue Umfrage des World Gold Council unter 74 Notenbanken zeigt, dass 89 Prozent der Reservemanager in den kommenden zwölf Monaten mit einem weiteren Anstieg der weltweiten Goldbestände rechnen. Noch bemerkenswerter: Ein Rekordwert von 45 Prozent der Befragten gab an, die eigenen Institutionen würden in diesem Zeitraum Gold zukaufen – ein Sprung gegenüber dem Vorjahr und ein deutliches Signal, dass das Metall nicht mehr nur als sicherer Hafen, sondern als strategisches Kernaktivum betrachtet wird. Nur eine verschwindend geringe Minderheit von einem Prozent plant einen Abbau der eigenen Goldreserven.

Parallel zu dieser Kaufbereitschaft vollzieht sich eine geografische Neuordnung der Lagerstätten. Immer mehr Zentralbanken ziehen ihre physischen Bestände aus den traditionellen Verwahrzentren New York und London ab. Neun Prozent der Befragten gaben an, in den vergangenen zwölf Monaten die heimische Lagerung erhöht zu haben – fast doppelt so viele wie im Vorjahr. Zehn Prozent diversifizierten ihre ausländischen Depots, ein Fünffacher Anstieg gegenüber der vorherigen Erhebung. Die Tresore der Federal Reserve Bank of New York und der Bank of England, in denen zusammen rund 900.000 Goldbarren im Wert von über 1,7 Billionen Dollar lagern, verlieren damit schrittweise ihre jahrzehntelange Rolle als unangefochtene globale Goldhüter.

Aus Moskauer und Pekinger Perspektive ist diese Entwicklung eine direkte Folge westlicher Sanktionspolitik. Die Erfahrung eingefrorener Devisenreserven hat das Misstrauen gegenüber einer Verwahrung in den traditionellen Finanzmetropolen tiefgreifend verstärkt. Doch auch Notenbanken im Nahen Osten und in Schwellenländern diversifizieren zunehmend ihre Lagerorte. Die Umfrage wurde zwischen Februar und Mai durchgeführt, also in einer Phase, die vom neu entflammten Nahostkonflikt und sprunghaft gestiegenen Ölpreisen geprägt war. Diese Verwerfungen haben den Wunsch nach direkter Kontrolle über nationale Goldreserven weiter befeuert.

Für die deutschsprachigen Länder ist dieser Trend nicht neu, aber er gewinnt an Dynamik. Die Deutsche Bundesbank hatte ihre Goldrückführung aus Paris und New York bereits 2017 abgeschlossen; die Schweizerische Nationalbank und die Oesterreichische Nationalbank lagern traditionell einen Großteil ihrer Bestände im Inland. Die aktuelle Umfrage zeigt jedoch, dass nun auch viele kleinere und mittlere Notenbanken dem Beispiel folgen. Aus Washingtoner Sicht mag die Entwicklung als Erosion der Dollar-Dominanz erscheinen, während Beobachter in London die schwindende Rolle der City als globaler Goldtresor mit Sorge betrachten.

Die strategische Neuausrichtung geht über reine Lagerlogistik hinaus. Gold wird zunehmend als Absicherung gegen Inflation, Währungsrisiken und geopolitische Schocks gesehen – und nicht mehr nur als traditionelles Krisenmetall. Die Umfrage bestätigt, dass viele Notenbanken ihre Dollarreserven zugunsten des Edelmetalls umschichten. Angesichts der anhaltenden Käufe und der strukturellen Nachfrageverschiebung dürfte Gold auch in den kommenden Jahren eine zentrale Säule der Währungsreserven bleiben. Die Botschaft der Währungshüter ist eindeutig: In einer fragmentierten Weltordnung setzen sie auf das Metall, das sie physisch in den eigenen Tresoren kontrollieren können.