国际油价周一在亚洲交易时段先涨后跌，市场在供应中断的即时风险与外交缓和信号之间反复权衡。早盘，布伦特原油期货一度上涨0.8%至每桶72.57美元，西得克萨斯中质油（WTI）上涨1.3%至70.11美元，延续了上周末美伊新一轮相互打击所引发的供应担忧。然而，随着美国官员透露双方同意停止“所有动能行动”并让商船在霍尔木兹海峡自由通行，油价回吐部分涨幅，布伦特原油在格林尼治时间6时后回落至72.21美元附近。上周，布伦特原油累计下跌10.6%，为连续第三周收跌，此前通过海峡的原油运输量一度升至2月底冲突爆发以来的最高水平。

油价波动直接源于霍尔木兹海峡这一全球能源咽喉的通行状况变化。上周四起，伊朗对海峡内船只发动新的攻击，包括一艘与卡塔尔关联的油轮，美国随后对伊朗在海峡周边的雷达和监视设施实施打击，伊朗则报复性地袭击了美国在科威特和巴林的军事基地。这是双方自6月18日签署包含14项条款的临时和平备忘录以来最严重的军事升级。该备忘录要求30天内恢复海峡商业航行、解除对伊朗的海上封锁并停止在黎巴嫩等地的战事，但双方均指责对方违反条款，伊朗尤其不满以色列在黎巴嫩持续发动攻击。

欧洲金融分析师对市场的平静反应感到意外。荷兰国际集团（ING）分析师在报告中指出，市场参与者似乎过度聚焦于石油流量持续恢复对全球供需平衡的影响，这种“自满情绪”忽视了供应恢复缓慢可能带来的显著上行风险。澳新银行（ANZ）分析师则认为，市场将重新评估此前关于波斯湾石油供应快速恢复的假设，因为实际物流仍受油轮积压、基础设施受损和产能关停的制约，供应量可能要到年底才能接近冲突前水平。沙特阿美在霍尔木兹海峡以西的拉斯坦努拉终端于上周五恢复了中断近四个月的原油装载，但周日该公司一架直升机在该终端坠毁，造成14名本国公民死亡，事故原因不明，不过装载作业仍在继续。

对亚洲能源进口国而言，霍尔木兹海峡的通行安全直接关系到原油和液化天然气供应的稳定性。中国和日本等主要买家的市场观察人士正密切关注周二在卡塔尔多哈举行的技术谈判。美国技术团队负责人尼克·斯图尔特预计将出席，双方将就备忘录所有领域展开讨论。尽管外交轨道重启，但德黑兰方面警告，若美国不履行承诺，伊朗将采取“严厉报复措施”，而华盛顿则强调谈判期间双方将保持停火状态。市场下一阶段的焦点将是多哈会谈能否就海峡通行和黎巴嫩停火等核心争议达成可核查的共识，这将决定短期供应风险溢价是否继续消退。