Потребительская инфляция в США, измеряемая предпочитаемым Федеральной резервной системой индексом PCE, в мае ускорилась до 4,1% в годовом выражении — самого высокого уровня с апреля 2023 года. Базовый показатель, очищенный от волатильных цен на продовольствие и энергоносители, вырос до 3,4%, что также стало рекордом за последние полтора года. Основным драйвером скачка выступило подорожание бензина: средняя цена галлона в США в мае приближалась к $4,50, хотя к концу июня опустилась до $3,92 на фоне хрупкого перемирия между Вашингтоном и Тегераном.

Резкий рост цен спровоцирован военной операцией США и Израиля против Ирана, которая привела к блокировке Ормузского пролива и взлёту котировок нефти. Несмотря на подписание предварительного мирного соглашения, аналитики в США и Европе предупреждают, что для нормализации поставок и возврата топливных цен к довоенным уровням потребуются месяцы. Дополнительное давление создают тарифы администрации Трампа и высокий спрос на полупроводники и оборудование для систем искусственного интеллекта, что разгоняет цены в технологическом секторе.

В политической плоскости данные по инфляции становятся серьёзным вызовом для республиканцев накануне ноябрьских промежуточных выборов. Демократы, в частности сенатор Элизабет Уоррен, уже используют статистику для критики экономической политики Белого дома, напоминая о предвыборных обещаниях Трампа снизить стоимость жизни. При этом потребительские расходы американцев в мае неожиданно выросли на 0,7% благодаря повышенным налоговым возвратам и перегретому рынку труда, что отчасти смягчает политический ущерб, но одновременно затрудняет борьбу с инфляцией.

Для Федеральной резервной системы майские цифры означают практически неизбежное ужесточение политики. Новый председатель Кевин Уорш подтвердил приверженность цели в 2%, но не дал сигналов о сроках. Однако рынки, по данным CME Group, закладывают 82-процентную вероятность повышения ставки до конца года, причём первый шаг может быть сделан уже в сентябре. Девять из восемнадцати членов FOMC ранее в июне высказались за как минимум одно повышение в 2026 году. На этом фоне доходности казначейских облигаций растут, а фондовые индексы снижаются.

В глобальном измерении ужесточение политики ФРС оказывает давление на развивающиеся рынки и сырьевые активы. Цены на золото, согласно прогнозам JPMorgan и Bank of America, могут оставаться под давлением в краткосрочной перспективе, хотя долгосрочные оценки остаются позитивными — до $6 000 за унцию к концу года — благодаря спросу центробанков на диверсификацию резервов. Ближайшим триггером для рынков станут июньские данные по инфляции и риторика ФРС на июльском заседании: любое подтверждение курса на повышение ставки способно спровоцировать новую волну волатильности.