Мировые цены на нефть продолжили стремительное падение утром 17 июня: августовские фьючерсы на Brent впервые со 2 марта опускались ниже $78 за баррель, а WTI тестировал отметку $74. Рынок отыгрывает детали меморандума о взаимопонимании между США и Ираном, подписание которого намечено на пятницу в Швейцарии. Документ предусматривает ослабление американских санкций против иранского нефтяного экспорта, частичное снятие военно-морской блокады и поэтапное возобновление свободной навигации через Ормузский пролив. По свидетельствам трейдеров и данным судоходных компаний, иранские танкеры уже начали покидать порты, а интенсивность движения в проливе заметно возросла. Таким образом, крупнейший в истории сбой поставок — война, начавшаяся 28 февраля, по оценкам МЭА, заблокировала более 14 млн баррелей в сутки ближневосточной нефти, — близок к разрешению.

Одновременно Международное энергетическое агентство в своём июньском отчёте резко ухудшило прогноз мирового спроса на 2026 год: теперь ожидается падение на 1,1 млн баррелей в сутки — почти втрое больше, чем предполагалось в мае. Предложение, по расчётам агентства, сократится на 3,9 млн б/с, а физические поставки во втором квартале рухнули на 5 млн б/с год к году. Дефицит подстегнул рекордное истощение запасов: в мае коммерческие и стратегические резервы таяли со скоростью 4,6 млн б/с, а государственные хранилища опустились до минимумов с 1990 года. Однако первый прогноз МЭА на 2027 год рисует зеркальную картину: после нормализации пролива предложение подскочит на 8 млн б/с — до 110 млн б/с, тогда как спрос прибавит лишь 2 млн б/с. Образующийся навес в размере более 5 млн б/с способен обрушить котировки значительно ниже актуальных уровней.

Российские аналитики уже корректируют ожидания. В «БКС Мир инвестиций» полагают, что после разблокировки пролива Brent будет торговаться в диапазоне $75–85 за баррель; Совкомбанк прогнозирует среднюю спотовую цену Urals в третьем квартале на уровне $68, а в четвёртом — $62 за баррель. Возвращение иранских баррелей на рынок создаст прямую конкуренцию российским сортам, особенно на азиатских направлениях, куда Тегеран традиционно поставлял значительные объёмы. В странах Персидского залива также фиксируют резкое снижение котировок: фьючерсы на оманскую нефть упали до $72,99, а маркерный сорт Murban остаётся вблизи $71,81. При этом участники торгов сохраняют осторожность: меморандум носит временный характер, а полное восстановление логистических цепочек через Ормуз займёт недели, если не месяцы.

Для российского бюджета, свёрстанного исходя из более высоких цен, складывающаяся конъюнктура несёт очевидные риски. Если избыток предложения в 2027 году материализуется, давление на котировки может оказаться устойчивым, а геополитическая премия, сформировавшаяся за месяцы конфликта, будет окончательно вычтена из цены. В то же время рынки акций восприняли новости с воодушевлением: S&P 500 прибавил более 3% от недавних минимумов, а доходности казначейских облигаций США пошли вниз, снимая ожидания дополнительного повышения ставок. Инвесторы, по выражению латиноамериканских обозревателей, делают ставку на «Trump put» — веру в то, что администрация США не допустит повторения худшего энергетического сценария. Однако, как предупреждают в МЭА, даже при соблюдении всех договорённостей структурный переход от дефицита к избытку создаст новую реальность, в которой производителям — и России в их числе — придётся искать способы адаптации к длительному периоду низких цен.