В среду, за день до очередного решения Банка Англии по процентной ставке, Национальная статистическая служба Великобритании обнародовала неожиданные данные: инфляция в мае сохранилась на уровне 2,8% — минимальном за последние 13 месяцев. Это оказалось ниже как консенсус-прогноза экономистов (3,0%), так и собственной оценки регулятора, который в апреле предупреждал о разгоне до 3,3% из-за скачка энергетических котировок на фоне американо-израильской военной операции против Ирана. Вопреки внешнему шоку, потребительская корзина в Соединённом Королевстве не подорожала сильнее: разнонаправленные ценовые движения внутри неё уравновесили друг друга.

Главным драйвером инфляции выступил транспортный сектор, где годовой рост цен достиг 6,8% — максимума с декабря 2022 года. Авиабилеты только за месяц подскочили на 10,3%, что отчасти объясняется календарным эффектом пасхальных и школьных каникул, но в решающей степени — удорожанием горючего. Одновременно увеличился налог на автомобили. Однако этот разгон был полностью абсорбирован замедлением продовольственной инфляции: мясо, молочная продукция, овощи и котельное топливо для домохозяйств подешевели относительно апреля. Министр финансов Рейчел Ривз признала, что «война на Ближнем Востоке ведёт к росту цен по всему миру», но подчеркнула, что внутренние дефляционные процессы в продуктовом сегменте смягчили удар.

Реакция рынков оказалась предсказуемой: фунт стерлингов ослаб к доллару, доходность британских гособлигаций опустилась до нового двухмесячного минимума, а котировки фьючерсов на ставку отразили снижение вероятности её повышения до конца года. Инвесторы, ещё недавно закладывавшие в цены дополнительное ужесточение, теперь склоняются к тому, что Банк Англии сохранит выжидательную позицию. Для домохозяйств это означает, что стоимость заимствований — от ипотеки до потребительских кредитов — может не вырасти так быстро, как опасались ранее, хотя общий уровень цен всё ещё растёт, пусть и умеренным темпом.

Тем не менее большинство аналитиков в Лондоне предупреждают: стабилизация, скорее всего, временная. Эффект переноса возросших нефтяных цен в цепочки поставок и на тарифы коммунальных служб проявится с лагом в несколько месяцев, и уже к осени инфляция может возобновить движение вверх. Конфликт вокруг Ирана остаётся ключевым фактором неопределённости для мирового рынка энергоносителей, что чувствительно и для Москвы: устойчиво высокие котировки барреля поддерживают доходную часть российского бюджета, но одновременно разгоняют глобальную инфляцию, осложняя развитым экономикам возврат к целевому показателю в 2%. В этом контексте майская пауза даёт Банку Англии небольшую, но важную передышку. Если дезинфляционный тренд в продовольствии сохранится, а транспортный шок окажется краткосрочным, у Комитета по денежной политике появится аргумент в пользу более мягкой траектории ставок. Однако любое дальнейшее обострение на Ближнем Востоке способно быстро изменить расчёты — и для Лондона, и для других столиц, зависящих от глобальных энергопотоков.