O índice de preços ao consumidor (CPI) dos Estados Unidos recuou 0,4% em junho na comparação mensal, a primeira queda em seis anos, refletindo sobretudo o colapso dos preços de energia durante o breve cessar-fogo entre Washington e Teerão. O núcleo do indicador, que exclui alimentos e energia, ficou estável, e a variação anual desacelerou para 2,6%. A trégua, porém, já foi interrompida pela retoma das hostilidades, o que voltou a pressionar as cotações do petróleo.

Na primeira audiência como presidente do Federal Reserve perante o Comité de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes, Kevin Warsh ignorou o alívio pontual dos dados. “Há quem olhe para os números desta manhã e diga: ‘missão cumprida, está tudo bem’. Essa não é a minha visão”, afirmou. Warsh reiterou que o comité “não tem tolerância para uma inflação persistentemente elevada” e que o objetivo prioritário é acertar a política monetária. Sublinhou ainda que os dois lados do mandato do Fed — estabilidade de preços e máximo emprego — não estão em conflito, descrevendo o mercado de trabalho como equilibrado, mas com “trabalho a fazer” no combate à inflação.

O novo presidente anunciou a criação de forças-tarefa para rever cinco áreas de atuação do banco central, incluindo supervisão, regulação e comunicação. As mudanças na comunicação, que preveem a eliminação da orientação futura (forward guidance) e comunicados mais enxutos, “não visam esconder nada”, garantiu, e qualquer alteração no balanço de ativos será anunciada com antecedência. Warsh defendeu a independência da instituição face às pressões da Casa Branca por juros mais baixos, comprometendo-se a decidir com base nos dados mesmo que seja criticado publicamente pelo presidente Donald Trump. Na perspetiva de economistas no Brasil, essa postura frustra as expectativas de Trump e sinaliza que o Fed manterá os juros no patamar atual de 3,5% a 3,75% por um período prolongado.

As minutas da reunião de 16 e 17 de junho do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), a primeira sob a liderança de Warsh, revelaram uma preocupação crescente com a inflação, enquanto os receios com o mercado de trabalho diminuíram ligeiramente. Nove dos dezanove membros projetaram pelo menos uma subida de 0,25 ponto percentual ainda este ano, e seis anteciparam duas ou mais. Warsh recusou-se a apresentar projeções individuais, em linha com a crítica que faz à forward guidance. Para os mercados brasileiros, uma eventual alta dos juros americanos teria impacto relevante sobre o câmbio e as taxas de juro de longo prazo, embora a precificação atual já tenha abandonado a hipótese de cortes em 2026. O principal temor, segundo analistas em São Paulo, seria a necessidade de o Fed voltar a subir as taxas; a manutenção do nível atual por mais tempo tenderia a ser recebida com otimismo.

O próximo marco factual será a reunião do FOMC agendada para 28 e 29 de julho, quando o comité voltará a avaliar a trajetória da inflação e os efeitos da retoma das tensões geopolíticas sobre os preços da energia. Até lá, as forças-tarefa internas do Fed deverão iniciar os trabalhos de revisão, cujas conclusões serão primeiro discutidas com os membros do comité e depois tornadas públicas.