O anúncio de demissão do primeiro-ministro britânico Keir Starmer, esta segunda-feira, fez a libra recuar 0,2% para a zona dos 1,319 dólares, próxima dos mínimos de três meses. Os yields dos gilts a dez anos permaneceram estáveis em torno de 4,85%, nível só superado durante a crise financeira de 2008, o que mantém o custo de financiamento do Reino Unido como o mais elevado entre as economias do G7.

A pressão sobre a moeda e a dívida soberana reflete a ausência de clareza sobre a orientação fiscal do próximo governo. Starmer, que informou o rei Carlos III da decisão, abriu caminho para uma disputa pela liderança trabalhista com candidaturas a partir de 9 de julho. O favorito, Andy Burnham, regressou a Westminster após vencer uma eleição parlamentar suplementar e é visto como mais à esquerda do que o antecessor. Embora tenha declarado que respeitará as regras orçamentais da atual ministra das Finanças, Rachel Reeves, analistas em Londres e em praças financeiras europeias sublinham que os investidores exigirão provas concretas.

A desconfiança assenta em fundamentos frágeis: dívida pública próxima de 94% do PIB, défice orçamental na casa dos 5% do PIB e despesa social crescente, incluindo 337 mil milhões de libras previstos para 2025-26 só em subsídios por doença e desemprego de longa duração. Estrategas do Jefferies e do Nomura apontam que não é evidente de onde virão receitas para nova despesa, uma vez que novos aumentos de impostos seriam contraproducentes e as poupanças de eficiência raramente se materializam. O banco CIBC alerta que uma disputa prolongada pela liderança, com protagonistas a assumirem compromissos fiscais não planeados, seria “muito mais problemática” para a libra.

Na perspetiva de investidores institucionais em Lisboa e São Paulo, a volatilidade recorrente dos ativos britânicos desde o Brexit continua a justificar um prémio de risco. O mercado de opções já mostra maior procura por proteção contra oscilações da libra nas próximas semanas. O próximo marco factual será a definição do calendário da sucessão: uma transição rápida, quase uma “coroação” de Burnham, poderia aliviar temporariamente a pressão sobre os gilts; um processo competitivo arrastado manteria a incerteza como vetor dominante.