A rutura do acordo de paz interino entre os Estados Unidos e o Irão, anunciada pelo presidente Donald Trump, provocou uma queda imediata do ouro para o nível mais baixo desde 2 de julho, com o contrato à vista a recuar 1,4% para 4.049 dólares por onça. O anúncio foi seguido de uma nova vaga de ataques norte-americanos contra alvos iranianos e da resposta da Guarda Revolucionária, que disse ter atingido bases militares dos EUA no Bahrein e no Kuwait. O barril de petróleo Brent disparou mais de 5%, reacendendo os temores inflacionistas e empurrando o dólar para máximos da semana.

A dinâmica inverteu momentaneamente a lógica tradicional de ativos de refúgio. Embora a escalada geopolítica no Médio Oriente tenda a beneficiar o ouro, a subida acentuada do crude reavivou as expectativas de que a Reserva Federal norte-americana mantenha as taxas de juro elevadas por mais tempo para conter a inflação. Com os custos de financiamento mais altos, o metal precioso, que não gera rendimento, perde atratividade face a obrigações. A probabilidade de uma subida de juros em setembro, medida pela ferramenta FedWatch do CME, saltou de 57% para mais de 63% num só dia.

Analistas em Zurique e Amesterdão sublinham que uma parte substancial do prémio geopolítico já estava incorporada nos preços, o que limitou novas compras de proteção. Ewa Manthey, estratega do ING, observou que as tensões renovadas estão a provocar sobretudo ajustamentos de posições, e não uma corrida ao refúgio. Desde o início do conflito com o Irão, no final de fevereiro, o ouro já perdeu mais de 20%, tendo rompido recentemente o patamar dos 4.000 dólares. Para que se verifique uma queda sustentada abaixo desse nível, acrescentou, seria necessária uma liquidação mais ampla, uma subida dos rendimentos reais e uma redução das expectativas de flexibilização monetária.

A divulgação das atas da reunião de junho da Fed, agendada para o final do dia, concentrava as atenções. Os investidores procuravam pistas sobre a orientação do novo presidente, Kevin Warsh, cuja postura mais restritiva já tinha penalizado o ouro após o encontro. Dados de emprego mais fracos nos EUA tinham aliviado temporariamente a pressão, mas o choque petrolífero recolocou a inflação no centro do debate. O ouro à vista acabou por recuperar 0,6%, para 4.128 dólares, enquanto os futuros de agosto recuavam 0,4%, para 4.138 dólares. A prata subiu 1,3%, mas o platina e o paládio registaram perdas.