A inflação geral no México recuou para 3,37% em junho, o nível mais baixo desde dezembro de 2020, e o IPCA brasileiro desacelerou para 0,16% no mês, bem abaixo das projeções. Na Alemanha, o índice harmonizado caiu para 2,4%, o menor em quatro meses. Em contraste, o núcleo da inflação egípcia subiu para 14,3%, interrompendo uma trajetória de alívio. Os dados, divulgados a 10 de julho, alteram as expectativas para a política monetária nas principais economias emergentes e reforçam a narrativa de desinflação global, ainda que com bolsas de resistência.

A forte queda nos preços dos produtos agropecuários foi o principal vetor da surpresa na América Latina. No México, o tomate registou um tombo mensal de quase 39%, enquanto frutas e verduras caíram 9% no conjunto, reflexo da normalização da oferta após choques climáticos e do efeito de acordos entre produtores e o governo. No Brasil, o grupo Alimentação e Bebidas recuou 0,24%, com café moído, frutas e carnes em queda, compensando a pressão do grupo Habitação, que subiu 0,63%. Já na Alemanha, a moderação veio da desaceleração dos bens industriais e da energia, enquanto os serviços mantiveram alta de 3,1%.

Analistas na Cidade do México revisaram em baixa as projeções para o fim de 2026, com o Banorte a cortar a estimativa de 4,4% para 4,0% e o consenso do IMEF a recuar para 4,2%. A expectativa predominante é de que o Banxico mantenha a taxa de juro em 6,50% pelo resto do ano. Em Brasília, o IPCA acumulado em 12 meses (4,64%) permanece acima do teto da meta de 4,5% pelo segundo mês consecutivo, mas a mediana do Focus cedeu para 5,3% após a trégua no Irão, embora os ataques tenham sido retomados. Observadores em Frankfurt notam que a inflação alemã, já dentro da meta do BCE, reduz a urgência por novos estímulos, mas o núcleo ainda ronda os 2,5%.

No Cairo, o núcleo da inflação subiu para 14,3%, com a métrica mensal a passar de -0,2% para 0,3%, sinalizando que as pressões subjacentes não cederam apesar da desaceleração do índice geral para 12,2%. O dado recoloca o banco central egípcio sob escrutínio, num contexto de reformas ligadas a programas de assistência financeira.

O próximo marco factual será a divulgação dos índices de julho, que testarão a sustentabilidade da queda nos alimentos e o impacto de riscos climáticos como o El Niño. As decisões do Copom, do Banxico e do BCE nas próximas reuniões também serão observadas como termómetro da confiança das autoridades na trajetória desinflacionária.