A divulgação de um relatório de emprego nos Estados Unidos mais fraco do que o projetado reverteu, na primeira semana de julho, as expectativas de aperto monetário iminente pelo Federal Reserve. O índice DXY, que mede o dólar frente a uma cesta de divisas fortes, recuou para o patamar de 100,7 pontos, e a moeda americana perdeu terreno diante de pares de economias emergentes. O movimento deu fôlego a bolsas e câmbios que vinham pressionados por incertezas domésticas e pela saída de capital estrangeiro no trimestre anterior.

No Brasil, o Ibovespa encerrou a sexta-feira aos 174.070 pontos, alta de 0,74% no dia e de 0,45% na semana, recuperando o nível de 174 mil pontos pela primeira vez em um mês. O gatilho imediato foi o recuo de 0,2% da produção industrial em maio, que reforçou a perceção de desaceleração da atividade e elevou as apostas num corte de 0,25 ponto percentual da Selic na reunião de agosto do Copom. O dólar comercial caiu a R$ 5,168, com o real a acompanhar o bom humor externo, enquanto o Tesouro Nacional admitiu novas intervenções no mercado de títulos, aliviando os juros futuros. Apesar do alívio pontual, analistas em São Paulo mantêm ceticismo quanto à sustentabilidade do rali, citando o risco fiscal, as eleições e a dependência de uma queda de juros que as projeções do Focus ainda situam acima de 11% até meados de 2028.

No México, o peso ficou praticamente estável em 17,47 por dólar, com ganho semanal marginal, mesmo após o governo Trump ter recusado prorrogar o T-MEC por 16 anos, abrindo um horizonte de liquidação gradual do acordo. A bolsa local cedeu 0,02% na sessão e 0,24% na semana, num ambiente de menor liquidez pelo feriado americano. Observadores na Cidade do México notam que a confiança do consumidor subiu em junho para 43,8 pontos, interrompendo uma sequência de mínimas, mas permanece 1,8% abaixo do nível de um ano antes. Na Índia, a rupia interrompeu uma série de perdas, cotada a 94,39 por dólar, com entrada líquida de 1.355 crore de rúpias em ações por parte de fundos estrangeiros, enquanto o mercado de Jacarta viu o IHSG ceder 0,35% na semana, com o volume médio diário de negócios a desabar 35,9%.

O alívio generalizado nos ativos de risco reflete a recalibragem das expectativas para a política monetária americana, mas a liquidez reduzida pela pausa do feriado de 4 de julho limita a formação de tendências consistentes. O próximo marco factual a monitorar é a divulgação dos índices de inflação ao consumidor nos EUA, que poderá confirmar ou reverter a leitura benigna do mercado de trabalho, e a reunião de agosto do Copom, que testará a capacidade do banco central brasileiro de iniciar o ciclo de flexibilização num ambiente fiscal ainda sob escrutínio.