O Banco Central da República Argentina (BCRA) cancelou a totalidade das suas operações de recompra (REPO) vigentes, no valor de US$ 6 bilhões, e contratou uma nova linha pelo mesmo montante com vencimento em setembro de 2028. A operação, concluída na sexta-feira, retira do horizonte imediato os pagamentos que estavam concentrados em 2026 e 2027 e reduz a pressão sobre as reservas no período que antecede as eleições presidenciais. A taxa de juro acordada equivale à SOFR em dólares acrescida de um spread de 4%, abaixo dos custos das operações anteriores, e a subasta recebeu ofertas de US$ 8,25 bilhões, superando o valor licitado.

A medida complementa a estratégia do Ministério da Economia, que na segunda-feira apresentará o programa financeiro do Tesouro para 2026-2027. O secretário de Finanças, Federico Furiase, adiantou que o plano mostrará a constituição de “colchões” de liquidez ao longo de 2026 para enfrentar 2027 com margem confortável. O primeiro teste relevante ocorre já em 9 de julho, com vencimentos de cerca de US$ 4,3 bilhões, seguidos por compromissos semelhantes em janeiro e julho de 2027. O governo assegura que o financiamento para ambos os anos está “completamente fechado” e que não está obrigado a emitir dívida nos mercados internacionais se as taxas não forem convenientes.

Na perspetiva de Buenos Aires, a sequência de anúncios procura ancorar expectativas num momento de melhoria dos ativos argentinos. O risco-país recuou para a zona dos 415 pontos base, o nível mais baixo em vários anos, e os títulos soberanos em dólar registaram valorização. A extensão dos REPO, ao utilizar títulos Bonar como garantia, também fortalece o balanço do BCRA e amplia a previsibilidade do fluxo de divisas, num contexto em que a autoridade monetária tenta conter as tensões cambiais típicas de anos eleitorais.

O programa que será detalhado na segunda-feira incluirá ainda o recurso a garantias de organismos multilaterais, como o Banco Mundial e o BID, para mobilizar financiamento adicional. Paralelamente, o mercado aguarda a divulgação do índice de inflação de junho, que poderá confirmar a trajetória de desaceleração dos preços. A combinação de um perfil de vencimentos mais alongado e de uma inflação em queda é vista por analistas como condição necessária para que a Argentina possa, no futuro, regressar aos mercados internacionais de capitais com custos mais baixos.