O governo argentino intensificou o ajuste fiscal no primeiro semestre de 2026, com as transferências não automáticas às províncias e à Cidade de Buenos Aires recuando 61,8% em termos interanuais, o segundo pior registo desde 2005. Apenas em junho, os repasses somaram 48.300 milhões de pesos, uma contração de 87,7% face ao mesmo mês do ano anterior. O gasto primário devengado da administração nacional também caiu 2,3% no semestre, com destaque para o recuo de 32,4% na obra pública. Na perspetiva de Buenos Aires, a consolidação fiscal assenta na redução de fundos discricionários, concentrando os recursos remanescentes em programas como a universalização da jornada escolar alargada e transferências a caixas previdenciárias.

No Brasil, o cenário é inverso. O déficit consolidado do setor público atingiu 56,1 mil milhões de reais em maio, um aumento de 66% em relação a 2025, elevando a dívida bruta para 81,1% do PIB, o patamar mais alto em cinco anos. Observadores em São Paulo notam que o desequilíbrio pressiona os juros e reduz a procura por títulos públicos: o último leilão de papéis indexados ao IPCA+ teve baixa demanda, sinal de que investidores questionam a capacidade de pagamento do governo. O custo médio da dívida brasileira já se aproxima de 13%, muito acima dos 0,5% do Japão ou dos 3% dos Estados Unidos, o que encarece o financiamento e alimenta a inflação.

A Colômbia também regista um arrefecimento do investimento externo. A balança cambial revelou que o investimento direto estrangeiro caiu 19,8% em junho, para 634 milhões de dólares, com o setor de petróleo e minas a responder por 75% do total. No acumulado do semestre, a queda é de 12,3%, refletindo a concentração setorial e a vulnerabilidade a choques de preços. Em Daca, a inflação permanece acima de 9% há três meses, enquanto os salários reais recuam há 53 meses consecutivos, comprimindo o consumo e a qualidade de vida da população. Economistas locais descrevem a inflação como um “imposto invisível” que corrói a renda das famílias e desacelera a atividade económica.

O próximo marco a observar será a divulgação dos dados fiscais do segundo semestre na Argentina e no Brasil, bem como as decisões dos respetivos bancos centrais sobre taxas de juro. No caso brasileiro, a trajetória da dívida e a reação dos mercados de títulos serão cruciais para aferir a confiança dos investidores. Em Bangladesh, a entrada em vigor de um novo regime salarial para funcionários públicos em julho poderá testar a capacidade de o governo conter pressões inflacionárias adicionais sem desestabilizar o mercado de bens essenciais.