Il quadro globale dei prezzi alla produzione si presenta a geometria variabile. Nell’Eurozona l’indice ha registrato a maggio un incremento mensile dello 0,2%, in decelerazione rispetto allo 0,7% di aprile, ma su base annua la crescita è salita al 5,9% dal 5,7% precedente. In Colombia, invece, il dato di giugno ha sorpreso con una caduta mensile del 3,49%, che ha riportato la variazione annuale al 3,30%, meno della metà del 6,79% toccato a maggio. La frenata colombiana, trainata dal crollo dei prezzi all’esportazione (-12,33% nel mese), ridisegna le aspettative sull’inflazione a valle in America Latina, mentre in Europa la pressione sui costi industriali resta elevata, seppure in attenuazione congiunturale.

La dinamica europea continua a essere dominata dall’energia, i cui prezzi salgono del 14% su base annua, sebbene il calo mensile dell’1% abbia contribuito a moderare l’indice complessivo. A spingere verso l’alto sono stati soprattutto i beni intermedi (+1,4% mensile), un segnale che tocca da vicino l’Italia e il suo tessuto manifatturiero, dove l’aumento dei costi di semilavorati e componenti può comprimere i margini delle imprese trasformatrici. Secondo gli analisti di Bruxelles, l’esclusione della componente energetica rivela un incremento mensile dello 0,7%, indice di pressioni diffuse che la Banca centrale europea continuerà a monitorare attentamente in vista delle prossime decisioni sui tassi.

In Colombia, il ribaltamento di giugno è figlio della volatilità delle materie prime. A maggio il settore minerario aveva registrato un balzo annuo del 28,24%, con petrolio e oro a trainare l’indice; a giugno, invece, l’esplosione dei prezzi agricoli – patate +103,32%, agrumi +78,03% – ha compensato solo in parte il tracollo dell’estrazione (-18,01% mensile), mentre il caffè ha continuato a perdere terreno (-30,73% annuo). Il risultato è un indice che per i beni destinati al mercato interno sale ancora del 4,99% annuo, ma perde quota sulle esportazioni (-1,86%), segnalando un raffreddamento della domanda globale di commodity che potrebbe avere riflessi anche su altri esportatori emergenti.

Per l’Italia e l’Europa, il prossimo appuntamento è con la riunione del Consiglio direttivo della BCE, che dovrà valutare se la moderazione mensile dei prezzi alla produzione sia sufficiente a contenere le spinte inflazionistiche a valle, in un contesto in cui le vendite al dettaglio dell’area euro sono cresciute solo dello 0,2% mensile a maggio. Sul fronte colombiano, gli operatori guardano ai dati di luglio per capire se la caduta di giugno sia un episodio isolato o l’inizio di una fase di disinflazione più marcata, con possibili implicazioni per la politica monetaria della banca centrale andina.