Il Fondo monetario internazionale ha limato di un decimale la previsione di crescita dell’economia mondiale per il 2026, portandola al 3,0%, e ha rivisto al rialzo l’inflazione media globale al 4,7%. È il secondo taglio consecutivo da aprile, e arriva in un momento in cui la fragile tregua tra Stati Uniti e Iran vacilla, con nuove ostilità che minacciano di riaccendere la volatilità sui mercati energetici. Il dato di partenza è che l’economia globale, pur mostrando una resilienza superiore alle attese, resta intrappolata tra due forze contrapposte: da un lato lo shock petrolifero innescato dalla chiusura parziale dello Stretto di Hormuz, dall’altro l’accelerazione degli investimenti nell’intelligenza artificiale, che ha sostenuto la domanda di semiconduttori e servizi digitali.

Il meccanismo è descritto con chiarezza nel World Economic Outlook di luglio. Le ostilità avviate il 28 febbraio hanno spinto i prezzi dell’energia del 25% sopra i livelli prebellici, con un greggio medio stimato a 89 dollari al barile per quest’anno. La trasmissione all’economia reale è però disomogenea: i paesi esportatori netti di petrolio, anche se lontani dal teatro di guerra, beneficiano di ragioni di scambio più favorevoli; le economie inserite nella catena del valore dell’IA, come Corea del Sud, Taiwan e Malaysia, registrano un’attività più vivace anche quando importano energia. Al contrario, gli importatori di materie prime con una partecipazione limitata alla rivoluzione tecnologica – molti dei quali a basso reddito – subiscono revisioni al ribasso. Il commercio mondiale è atteso in brusca frenata dal 5% del 2025 al 3,5% di quest’anno, per poi risalire al 4,3% nel 2027.

La geografia degli impatti disegna un quadro a macchia di leopardo. Gli Stati Uniti mantengono una proiezione invariata al 2,3%, sostenuti dall’export energetico e dagli investimenti in IA. La Cina sale leggermente al 4,6%, ma sconta l’incertezza strutturale e il caro-petrolio. L’area dell’euro vede la propria stima scendere allo 0,9%, con la Germania ferma allo 0,7%, la Francia allo 0,6% e l’Italia allo 0,5%: il peso dei prezzi energetici e la debole fiducia dei consumatori frenano la ripresa, mentre la Bce è attesa mantenere i tassi stabili ancora a lungo. In America Latina, il Brasile viene rivisto al rialzo di mezzo punto, al 2,4%, grazie al suo status di esportatore di petrolio e a un raccolto agricolo robusto; il Messico scende invece all’1,2%, penalizzato dall’incertezza e dalla minore integrazione tecnologica. L’Argentina resta a +3,5%, in un percorso di disinflazione graduale.

Le ipotesi su cui si regge lo scenario base – riapertura graduale dello Stretto di Hormuz da metà luglio e normalizzazione dei traffici entro marzo 2027 – appaiono oggi più fragili. La dichiarazione del presidente Trump che considera «finito» il cessate il fuoco e i nuovi raid statunitensi riportano il rischio di un’escalation in cima alle preoccupazioni. Il FMI avverte che un nuovo conflitto coglierebbe l’economia globale in condizioni peggiori rispetto a febbraio, con scorte strategiche di petrolio già in buona parte utilizzate e margini di manovra ridotti. Il prossimo banco di prova sarà l’evoluzione del prezzo del greggio nelle prossime settimane e la tenuta degli accordi di pace, mentre le banche centrali dovranno valutare se l’impennata dell’inflazione, giudicata per ora transitoria, possa disancorare le aspettative di medio termine.