Le bénéfice net de Porsche AG a chuté de 91 % en 2025, à 310 millions d’euros, tandis que l’action accuse un retard de 146 points de pourcentage sur l’indice Dax depuis son introduction en Bourse en 2022. Lors de l’assemblée générale virtuelle du 23 juin, les représentants des investisseurs allemands ont qualifié la situation de « champ de ruines », dénonçant une stratégie d’électrification défaillante et des décisions de gouvernance trop tardives. Dans le même temps, les constructeurs chinois de véhicules électriques affichent leur ambition de placer une ou deux marques parmi les cinq premiers acteurs mondiaux du luxe, un segment où Mercedes, BMW et Audi ont vu leurs ventes reculer jusqu’à 6 % au premier trimestre.

La dégradation des positions allemandes s’explique par un double mouvement. D’un côté, la complexité excessive des gammes et les surcapacités industrielles pèsent sur les coûts : le nouveau président du directoire de Porsche, Michael Leiters, a annoncé une réduction du nombre de dérivés et de modèles, un recours accru aux plateformes du groupe Volkswagen et une « refonte fondamentale » du développement. Des négociations sont en cours avec les représentants du personnel pour de nouvelles suppressions d’emplois, qui s’ajoutent aux 3 900 postes déjà programmés d’ici 2029. De l’autre, la transition électrique, réorientée à grands frais vers davantage de motorisations thermiques et hybrides, a entraîné des charges exceptionnelles de 800 à 900 millions d’euros cette année, auxquelles s’ajoutent environ 700 millions de droits de douane américains.

Face à ce repli, les analystes chinois, cités par la presse de Hong Kong, estiment que les marques nationales occupent désormais plus de 50 % des ventes de véhicules à plus de 400 000 yuans (59 000 dollars) en Chine. Un dirigeant de Zeekr juge qu’il existe un écart entre la demande de voitures électriques de luxe et l’offre, où les constructeurs chinois disposent d’un avantage. Les cinq SUV familiaux les plus vendus en Chine l’an dernier étaient tous issus de marques chinoises, selon l’association chinoise des voitures particulières.

La restructuration ne se limite pas à Porsche. Le groupe Volkswagen prévoit de supprimer environ 50 000 postes d’ici la fin de la décennie dans ses marques Volkswagen, Audi, Porsche et sa division logicielle CARIAD, avec un objectif d’économies nettes supérieures à 6 milliards d’euros par an. Plusieurs modèles à faible rentabilité ont déjà été abandonnés. Porsche confirme néanmoins ses prévisions pour 2026, tablant sur un chiffre d’affaires de 35 à 36 milliards d’euros et une marge opérationnelle de 5,5 à 7,5 %. La feuille de route stratégique complète sera dévoilée lors d’une journée investisseurs le 7 octobre.