La Chine a engagé le placement d’obligations souveraines libellées en euros pour un montant pouvant atteindre 5 milliards d’euros (5,7 milliards de dollars), ce qui constituerait sa plus importante opération dans cette devise. Selon une source proche du dossier citée par Bloomberg, le ministère des Finances chinois a fixé des fourchettes indicatives de rendement à 15, 22 et 33 points de base au-dessus du taux mid-swap pour les maturités de cinq, huit et douze ans, avec une fixation définitive attendue dès le 25 juin. Cette émission intervient sept mois seulement après un emprunt de 4 milliards d’euros qui avait attiré une demande supérieure à 100 milliards d’euros en novembre 2025, alors que Pékin plaçait habituellement ses titres en euros entre septembre et novembre.

Ce retour précoce sur le marché européen est interprété par les analystes asiatiques comme une fenêtre d’opportunité avant un possible durcissement de la politique monétaire de la Banque centrale européenne au second semestre. Lei Zhu, directrice de la gestion obligataire asiatique chez Fidelity International, estime que la Chine se positionne favorablement face aux risques inflationnistes. L’opération constitue aussi un test de l’appétit des investisseurs mondiaux alors que l’Union européenne cherche à réduire son déséquilibre commercial avec la Chine sans déclencher de guerre commerciale – le bloc étant resté en 2025 le deuxième marché d’exportation de Pékin.

Parallèlement, le Brésil avance vers sa première émission de « Panda bonds », des titres en yuans placés sur le marché domestique chinois. Le ministre des Finances, Dario Durigan, a remis une lettre d’intention à la Banque populaire de Chine et évoque une levée pouvant atteindre 5 milliards de yuans (735 millions de dollars) d’ici deux à trois mois. Il a qualifié cette démarche de « stratégie souveraine », rejetant toute pression des États-Unis, et a souligné qu’elle visait à offrir une couverture de change aux entreprises brésiliennes exposées à la volatilité du réal. L’Indonésie, de son côté, confirme viser une émission d’un milliard de dollars en yuans d’ici la fin juin ou début juillet, après une rencontre entre son ministre des Finances et le gouverneur de la banque centrale chinoise.

Ces mouvements simultanés illustrent une tendance des grands émergents à diversifier leurs sources de financement en dehors du dollar. Les Panda bonds, dont les taux historiques oscillent entre 1,98 % et 4,5 %, offrent un accès direct à la base d’investisseurs institutionnels chinois et contribuent à l’internationalisation du yuan, encore soumise à des contrôles de capitaux stricts. Pour le Brésil, cette première émission souveraine servira de référence pour les entreprises privées souhaitant se financer en Chine, à l’image de Suzano qui avait levé 1,2 milliard de yuans en 2024.

La prochaine étape à surveiller est la fixation définitive du prix de l’emprunt chinois en euros, prévue le 25 juin, qui donnera la mesure de la demande institutionnelle. Du côté brésilien, le calendrier de l’émission en yuans dépendra de l’obtention des autorisations réglementaires chinoises, que Pékin s’est engagé à accélérer.