Le yen a touché mardi 30 juin le seuil de 162,40 pour un dollar, son niveau le plus faible depuis décembre 1986, effaçant le précédent point bas de juillet 2024. Ce décrochage, qui porte la dépréciation de la monnaie nippone à près de 30 % depuis le début de 2022, s'est accéléré en séance à Tokyo malgré les avertissements répétés du gouvernement japonais.

La dynamique trouve son origine dans le différentiel de taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis. La Banque du Japon a certes mis fin à sa politique de taux négatifs en 2024 et relevé son taux directeur à 1 % le 16 juin, son plus haut niveau depuis 1995. Mais les anticipations de nouvelles hausses de la Réserve fédérale américaine, alimentées par des indicateurs d'emploi et de consommation résilients, maintiennent un écart substantiel. Les marchés asiatiques observent que ce fossé encourage les stratégies de portage (« carry trade ») : les investisseurs empruntent en yen à bas coût pour acquérir des actifs libellés en dollars, accentuant la pression vendeuse sur la devise japonaise.

À ce facteur monétaire s'ajoutent des éléments structurels et géopolitiques. La flambée des prix de l'énergie, aggravée par l'instabilité au Moyen-Orient, renchérit la facture des importations libellées en dollars, obligeant le Japon à céder davantage de yens. Parallèlement, les placements à l'étranger des ménages japonais via les comptes fiscalement avantageux Nisa continuent d'alimenter les sorties de capitaux. Si la faiblesse du yen profite aux grands groupes exportateurs et au tourisme, elle érode le pouvoir d'achat des ménages et nourrit une inflation importée qui pèse sur la popularité du gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi.

Face à cette glissade, la ministre des Finances Satsuki Katayama a déclaré que le Japon était prêt à prendre des « mesures décisives » si nécessaire, après un entretien avec le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent. Les opérateurs des places européennes et asiatiques restent toutefois sceptiques quant à l'efficacité d'une intervention, rappelant que les 11 700 milliards de yens dépensés entre avril et mai n'avaient offert qu'un répit temporaire. Le prochain rendez-vous déterminant sera la publication, jeudi, du rapport sur l'emploi américain de juin, susceptible d'influencer les anticipations de taux de la Fed et, par ricochet, la parité dollar-yen.