Les prix du pétrole ont glissé pendant trois séances consécutives pour revenir, jeudi 2 juillet, à des niveaux inconnus depuis la fin février, avant le déclenchement du conflit au Moyen-Orient. Le Brent de la mer du Nord s’est échangé autour de 70,80 dollars le baril, tandis que le WTI américain est descendu sous les 68 dollars. Ce reflux, qui a ramené les cours à leurs planchers d’avant-guerre, est directement lié à la perception d’une détente progressive dans le détroit d’Ormuz, par où transitait un cinquième de l’approvisionnement mondial avant les hostilités.

La dynamique baissière s’est enclenchée après l’annonce par le Qatar de « progrès positifs » dans les discussions indirectes entre Washington et Téhéran, tenues à Doha sous médiation qatarie. Le mémorandum d’entente du 17 juin, qui a suspendu les combats, a permis une reprise graduelle du trafic maritime. Les données de suivi naval montrent que les exportations saoudiennes ont retrouvé environ 90 % de leur volume antérieur, que la production koweïtienne a triplé en juin pour atteindre 1,65 million de barils par jour, et que les Émirats arabes unis exportent à leur rythme le plus élevé depuis 2017. Au total, les flux quotidiens à travers le détroit dépassent désormais les 10 millions de barils, contre 18 à 19 millions avant la guerre.

Cette normalisation, même partielle, divise les lectures du marché. Les grandes banques américaines, comme Citibank et UBS, ont révisé à la baisse leurs prévisions de prix, tablant sur un Brent à 75 dollars au troisième trimestre 2026, puis 65 dollars en 2027, en misant sur une poursuite de la hausse de l’offre. À l’inverse, des experts du Golfe, dont le consultant Mohamed al-Shatti et le cabinet Facts Global Intelligence, estiment que l’accalmie est « temporaire » et que les prix restent « bien inférieurs » à ce qu’exigerait le risque géopolitique latent. Ils soulignent que la remontée des flux ne constitue pas un rétablissement complet et que toute escalade – comme la menace de « riposte immédiate » proférée jeudi par le commandement militaire iranien à l’encontre des navires s’écartant des couloirs autorisés – pourrait inverser la tendance.

La prochaine séquence s’annonce donc décisive. La réunion de l’OPEP+ prévue ce dimanche devrait entériner une nouvelle hausse des quotas de production à partir d’août, ce qui pèserait davantage sur les cours si la demande ne redémarre pas plus franchement. Parallèlement, le prochain round de négociations américano-iraniennes n’interviendra qu’après les funérailles du guide suprême Ali Khamenei, le 9 juillet. D’ici là, le marché reste suspendu à un équilibre fragile entre le retour de l’offre et la persistance de foyers de tension dans le Golfe.