La Banque du Japon (BoJ) devrait, ce mardi, franchir un cap symbolique en portant son taux directeur de 0,75 % à 1 %, un seuil que l’archipel n’a plus connu depuis 1995. Cette décision, largement anticipée par les marchés, interviendra lors d’une réunion de politique monétaire inédite : le gouverneur Kazuo Ueda, hospitalisé pour une infection liée à un kyste hépatique, ne participera pas au vote, même s’il soumettra un avis écrit. Les huit membres restants du conseil semblent juger que le risque d’emballement de l’inflation l’emporte désormais sur celui d’un ralentissement économique, dans un contexte de flambée des prix du pétrole attisée par les tensions au Moyen-Orient. L’annonce surprise, dimanche, par le président américain Donald Trump d’un accord avec l’Iran – prévoyant la levée du blocus du détroit d’Ormuz après une signature vendredi en Suisse – pourrait toutefois modifier la trajectoire inflationniste à court terme.

Ce resserrement japonais contraste avec la posture prudente adoptée ailleurs. Dans ce que la presse financière taïwanaise qualifie de « super semaine des banques centrales », la Réserve fédérale américaine et la Banque d’Angleterre devraient, selon les anticipations, maintenir leurs taux inchangés. Un statu quo qui, après des mois de resserrement, conforte les marchés dans l’idée que l’ère des hausses touche à sa fin pour les économies occidentales. À Tokyo, en revanche, la normalisation monétaire s’accélère, signe que la troisième économie mondiale cherche à sortir définitivement de la déflation tout en jugulant une inflation importée qui pèse sur les ménages.

Un autre scénario se dessine en Russie, où la Banque centrale s’oriente plutôt vers un nouvel assouplissement. Selon des analystes cités par le quotidien économique Rossiïskaïa Gazeta, l’inflation annuelle est redescendue à 5,3 % en mai, et le rouble s’est raffermi, ce qui plaide pour une réduction du taux directeur. Des facteurs d’inquiétude subsistent néanmoins : les anticipations d’inflation des ménages ont grimpé à 13 %, et l’inflation perçue atteint 15,1 %. Un responsable de Gazprombank a toutefois souligné que l’inflation du deuxième trimestre est restée inférieure aux prévisions de l’institut d’émission, ce qui pourrait justifier un geste dès la prochaine réunion.

Cette divergence des politiques monétaires, du Japon à la Russie en passant par les rives atlantiques, illustre un monde post-crise où les trajectoires nationales obéissent à des logiques contradictoires. D’un côté, les économies avancées, comme le Japon, tentent de domestiquer une inflation importée sans briser une reprise fragile ; de l’autre, des pays comme la Russie misent sur une détente pour soutenir l’activité. Les marchés financiers, quant à eux, scrutent ces signaux croisés pour ajuster leurs positions sur les obligations, les devises et les produits de spread. L’accord annoncé sur le pétrole iranien pourrait, s’il se concrétise, rebattre les cartes en atténuant les pressions sur les prix de l’énergie et, partant, en redéfinissant les priorités des banquiers centraux.