Le géant chinois des puces mémoire ChangXin Memory Technologies (CXMT) a fixé mardi le prix de son introduction à la Bourse de Shanghai à 8,66 yuans par action, pour une levée de fonds pouvant atteindre 66,6 milliards de yuans (9,8 milliards de dollars) en cas d’exercice intégral de l’option de surallocation. Il s’agirait de la plus importante introduction en Bourse d’une entreprise technologique chinoise sur le continent, dépassant les 46,3 milliards de yuans levés par SMIC en 2020, et de la plus grosse opération du genre depuis l’entrée d’Agricultural Bank of China en 2010. L’opération valorise CXMT à environ 579 milliards de yuans (85,2 milliards de dollars) et intervient alors que la demande mondiale de puces DRAM, essentielles aux serveurs d’intelligence artificielle, provoque une pénurie et une flambée des prix.

Cette annonce coïncide avec les préparatifs d’une autre figure de la tech chinoise, la start-up d’IA DeepSeek, qui envisage un dépôt de dossier d’introduction sur le marché STAR de Shanghai dès cette année, selon des sources proches du dossier. DeepSeek, qui a déjà levé 7,4 milliards de dollars en juin dernier pour une valorisation post-money de 450 milliards de yuans, chercherait à réunir jusqu’à 50 milliards de yuans supplémentaires lors d’un nouveau tour de table, visant une valorisation d’au moins 480 milliards de yuans. Fondée en 2023, la société avait longtemps refusé les capitaux extérieurs, mais la flambée des coûts de calcul et de recrutement l’a contrainte à changer de stratégie, dans un contexte de concurrence féroce avec les géants ByteDance et Alibaba.

Pour les analystes chinois, l’entrée en Bourse de CXMT constitue un signal fort pour l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement en équipements et matériaux de semi-conducteurs, créant un « super-client » en pleine expansion. L’effet d’entraînement sur les fournisseurs serait, selon certains observateurs à Shanghai, plus puissant que n’importe quelle politique industrielle. De son côté, DeepSeek incarne la volonté de Pékin de bâtir des champions nationaux de l’IA, comme en témoigne la participation du fonds d’État dédié à l’intelligence artificielle lors de sa dernière levée de fonds, aux côtés de Tencent et du fabricant de batteries CATL.

Ces opérations s’inscrivent dans la rivalité technologique sino-américaine. CXMT figure sur la liste du Pentagone des entreprises chinoises soupçonnées de liens militaires, sans que cela interdise les transactions avec les firmes américaines – Apple testerait d’ailleurs ses puces pour ses produits. La course à l’autosuffisance en matériel avancé pousse les acteurs chinois à accélérer leur accès aux marchés de capitaux. Les souscriptions pour l’IPO de CXMT débutent jeudi, tandis que DeepSeek vise un dépôt de dossier avant la fin de l’année, deux étapes qui donneront la mesure de l’appétit des investisseurs pour les fleurons technologiques chinois.