La dynamique industrielle mondiale a perdu de son élan en juin 2026, selon les enquêtes PMI publiées ce 1er juillet. Au Royaume-Uni, l'indice est retombé à 52,5 contre 53,9 en mai, et aux États-Unis, la version ISM a cédé 0,7 point à 53,3, tandis que la mesure S&P Global reculait à 53,9. Dans la zone euro, le PMI manufacturier s'est replié à 51,4, son plus bas niveau en quatre mois, bien qu'il boucle son meilleur trimestre depuis début 2022. Partout, le même mécanisme : la constitution de stocks de précaution, qui avait dopé l'activité depuis l'embrasement au Moyen-Orient, s'essouffle à mesure que les carnets de commandes ralentissent.

Les perturbations logistiques demeurent, mais des signes d'apaisement apparaissent. Les délais de livraison des fournisseurs, quoique toujours très allongés, se sont légèrement améliorés en Allemagne et dans la zone euro. Surtout, la chute des prix du pétrole et l'annonce, le 17 juin, d'un mémorandum de cessez-le-feu entre Washington et Téhéran ont commencé à détendre les coûts des intrants. L'inflation des prix payés par les industriels a ainsi nettement décéléré aux États-Unis (l'indice ISM passant de 82,1 à 73) comme en Allemagne, en France et au Brésil. La plupart des réponses ayant toutefois été collectées avant la signature de l'accord, l'impact complet sur les chaînes d'approvisionnement et les coûts énergétiques n'est pas encore capturé.

La demande finale, elle, reste fragile. Les nouvelles commandes à l'exportation pèsent sur la zone euro, où la production a progressé surtout grâce à l'écoulement des arriérés. En France, le retour du PMI au-dessus de 50 (à 51,2) masque une contraction persistante de la production et des ventes. L'emploi industriel continue de se contracter en Allemagne et aux États-Unis, où les suppressions de postes ont atteint leur rythme le plus rapide depuis 2009, hors pandémie. À l'inverse, le Brésil renoue avec l'expansion (50,8) porté par l'emploi et les stocks, la Colombie accélère (53,7) sur fond de clarification politique post-électorale, et Taïwan (60,7) reste porté par la demande en intelligence artificielle, tous les secteurs affichant une expansion.

La Banque centrale européenne a déjà relevé ses taux en juin face à une inflation dépassant 3 %, tandis que la Réserve fédérale américaine a maintenu les siens, les marchés anticipant toutefois un resserrement. Le prochain jalon factuel sera la réouverture effective du détroit d'Ormuz et son effet sur les prix de l'énergie, que les prochaines enquêtes PMI devraient commencer à refléter.