Las reservas internacionales de varias de las mayores economías emergentes y asiáticas retrocedieron en junio, interrumpiendo rachas alcistas previas y reflejando el impacto del fortalecimiento global del dólar. Taiwán perdió 7.920 millones de dólares, situándose en 597.150 millones y perforando a la baja el umbral de los 600.000 millones por primera vez en meses. El banco central de la isla atribuyó el descenso a sus intervenciones vendedoras de divisa estadounidense para frenar la depreciación del dólar taiwanés, que cedió un 1,42% en el mes, y a la salida de fondos de inversores extranjeros que repatriaron capital y dividendos. Pekín, por su parte, vio caer sus reservas en 26.000 millones de dólares, hasta 3,416 billones, rompiendo dos meses consecutivos de aumentos, según el Banco Popular de China.

En paralelo, la autoridad monetaria china continuó su estrategia de diversificación: sumó 480.000 onzas troy (unas 15 toneladas) de oro a sus reservas, el vigésimo mes consecutivo de compras y el mayor incremento desde octubre de 2023. El volumen total de oro en manos del banco central alcanzó los 75,44 millones de onzas. Analistas en Pekín enmarcan esta acumulación en un esfuerzo de largo plazo por reducir la dependencia de activos denominados en dólares y blindar las reservas frente a riesgos geopolíticos y sanciones. Aun así, el valor en dólares de esas tenencias de oro se redujo de 340.750 millones a 303.720 millones por la caída del precio del metal en los mercados internacionales, que registró en junio su mayor descenso mensual desde 2008.

Rusia experimentó una dinámica similar. Sus reservas internacionales disminuyeron un 3,6% en junio, hasta 720.447 millones de dólares, lastradas sobre todo por la pérdida de valor del oro monetario, que cedió un 8,2% y redujo su peso en el total de reservas del 43,6% al 41,5%. El Banco de Rusia, que desde las sanciones occidentales de 2022 tiene limitada la gestión de una parte sustancial de sus activos en divisas, concentra sus reservas no congeladas en oro y yuanes. Observadores en Moscú señalan que la evolución de las reservas rusas está muy condicionada por la revalorización de esos activos frente al dólar y por las operaciones vinculadas a la regla fiscal y al Fondo Nacional de Bienestar.

El denominador común en los tres casos fue la apreciación del dólar, que en junio subió un 2,26% frente a una cesta de divisas principales, su mayor avance en casi un año. La expectativa de al menos una subida adicional de tipos por parte de la Reserva Federal este año, reforzada por el tono del nuevo presidente Kevin Warsh y las proyecciones del diagrama de puntos, impulsó a la moneda estadounidense y presionó a la baja las valoraciones de otras divisas y del oro. La publicación de las actas de la reunión de junio de la Fed se perfila como el siguiente hito informativo que los mercados seguirán de cerca para calibrar la trayectoria del dólar y, con ella, la evolución de las reservas en las economías emergentes.