La reanudación de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán, tras el colapso de las negociaciones de paz, disparó la volatilidad en los mercados petroleros. El barril de Brent llegó a tocar los 78,93 dólares el miércoles antes de cerrar la semana en 75,48 dólares, un avance del 4,5%. El estrecho de Ormuz, por donde circula cerca del 20% del suministro mundial de crudo, se ha convertido nuevamente en el epicentro de la incertidumbre. Desde Teherán, medios oficiales califican las acciones de Washington como una agresión que ha perturbado el tráfico de petroleros, mientras que analistas internacionales señalan que las expectativas de una escalada o una distensión dictan los movimientos de precios tanto como los cortes físicos de suministro.

El impacto se extiende más allá del crudo. Los mercados de productos refinados sufren una presión adicional por los ataques ucranianos a refinerías rusas y la consiguiente prohibición de exportaciones de diésel impuesta por Moscú, que ha estrechado la oferta global de gasóleo y gasolina. En Estados Unidos, el precio medio de la gasolina alcanzó los 3,88 dólares por galón, el tercer nivel más alto para esta época del año, mientras las reservas en la costa del Golfo se sitúan muy por debajo de la media estacional. Esta divergencia entre el costo del petróleo y el de los combustibles está erosionando el poder adquisitivo y complicando las perspectivas de inflación.

Las repercusiones se sienten de manera desigual en las economías emergentes. En Argentina, el encarecimiento del crudo beneficia la rentabilidad de empresas como YPF y podría acelerar inversiones en Vaca Muerta, pero al mismo tiempo introduce presiones inflacionarias y el riesgo de alzas de tasas de interés, según analistas del sector energético en Buenos Aires. En Ghana, los comercializadores de combustibles advierten que la volatilidad destruye márgenes cuando los precios caen abruptamente tras haber comprado caro, y señalan que la cobertura financiera es poco práctica para el negocio minorista. Desde Marruecos, representantes de estaciones de servicio describen un escenario de “perturbación abierta” que revierte la reciente tendencia a la baja de los carburantes y castiga a los hogares.

En Washington, la administración Trump ha intensificado la presión sobre minoristas y refinerías para que reduzcan los precios de cara a las elecciones legislativas de noviembre, una estrategia que analistas conservadores califican de intervencionista y alejada de los principios de libre mercado. El mercado permanece atento a cualquier señal de distensión o escalada en el estrecho de Ormuz, así como a la próxima reunión de la OPEP+, que podría ajustar la oferta. La incertidumbre geopolítica mantiene a los operadores en vilo, sin que se vislumbre un desenlace inmediato.