La reanudación de los enfrentamientos militares entre Estados Unidos e Irán los días 7 y 8 de julio ha alterado de forma abrupta las proyecciones del mercado petrolero mundial. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) advirtió que la escalada podría frustrar el superávit de 4,62 millones de barriles diarios (mb/d) que esperaba para 2027, un giro que dependía de la normalización del tránsito por el estrecho de Ormuz. Desde su sede en París, la agencia subrayó que un acuerdo de paz duradero es “imprescindible” para estabilizar los mercados, en un contexto donde la tregua temporal de junio ya había permitido un respiro parcial.

El mecanismo de disrupción es bien conocido: el cierre efectivo de Ormuz durante el pico de la crisis llegó a sustraer hasta 14 mb/d de flujos de crudo, la mayor interrupción de suministro registrada. En junio, tras el memorando de entendimiento entre Washington y Teherán, la oferta global repuntó en 4,1 mb/d, pero se mantuvo 9,4 mb/d por debajo de los niveles previos al conflicto. La demanda, por su parte, se contrajo en 1 mb/d en 2026 —la primera caída anual desde la pandemia—, aunque la AIE revisó ligeramente al alza sus cifras ante la incipiente recuperación de los envíos. El superávit previsto para el próximo año asumía que los productores podrían reactivar campos y refinerías, un escenario ahora empañado por la nueva oleada de ataques.

El impacto se distribuye de manera desigual. Los países del Golfo, en particular Arabia Saudita, Kuwait y los Emiratos Árabes Unidos, aumentaron su producción en junio, pero aún operan muy por debajo de su capacidad. Analistas en Moscú destacan que la OPEP+ aportó más de la mitad del incremento mensual, mientras que desde América Latina, productores como Brasil, Guyana y Argentina observan con atención la ventana de precios altos. Para las economías asiáticas —China, India, Japón y Corea del Sur, que reciben el 70% del crudo que transita por Ormuz— la volatilidad se traduce en presiones inflacionarias y riesgos para la seguridad energética. Las refinerías españolas y europeas, aunque menos expuestas directamente, también resienten la incertidumbre en los mercados globales.

El siguiente hito factual será el informe mensual de la OPEP previsto para el 13 de julio, que ofrecerá una segunda lectura sobre el estado de la oferta y la demanda. Mientras, las negociaciones técnicas entre Estados Unidos e Irán continúan, aunque la reanudación de los bombardeos y la retórica beligerante desde Washington —el presidente Trump declaró “terminado” el alto el fuego— mantienen a los operadores en vilo. La evolución de la seguridad en el estrecho de Ormuz determinará si el alivio en los inventarios globales observado en junio fue un espejismo o el inicio de una recuperación frágil.