El barril de Brent superó el jueves los 100 dólares por primera vez desde mayo, impulsado por la escalada en Oriente Medio, y aunque el viernes retrocedió a cerca de 97 dólares, acumuló una suba semanal superior al 10%. El detonante fue el ataque de rebeldes hutíes contra petroleros saudíes en el mar Rojo, que amenazó el tráfico por el estrecho de Bab el-Mandeb, sumado a la continuidad de los trece días consecutivos de bombardeos estadounidenses sobre Irán y la virtual parálisis naval en el estratégico estrecho de Ormuz. Pese a que algunos buques lograron transitar, el mercado internalizó una prima de riesgo geopolítico que no se disipó con la corrección del viernes.

El alza del crudo tuvo un efecto inmediato en los precios de los combustibles: en Estados Unidos la gasolina alcanzó los 4,10 dólares por galón y, según Moody’s Analytics, el costo de la guerra ya supone unos 1.200 dólares adicionales al año para un hogar medio. Las expectativas inflacionarias se dispararon, elevando el rendimiento del bono del Tesoro a diez años a máximos de dieciocho meses y llevando las probabilidades de nuevas subas de tipos por parte de la Reserva Federal —cuya reunión es la próxima semana— a niveles que no se veían en semanas. En Europa, el Banco Central Europeo advirtió que la persistencia de precios energéticos altos podría forzar un endurecimiento monetario en septiembre, mientras en Australia se descuenta un posible ajuste del banco central en agosto.

América Latina enfrenta un panorama dual. La Cepal estima que los exportadores netos (Colombia, Brasil, Ecuador, Guyana) mejorarían sus términos de intercambio si el barril se sostiene, pero los importadores de Centroamérica y el Caribe sufrirían una merma de hasta 2,4 puntos del PIB. En Argentina, el efecto es ambivalente: un crudo caro favorece las exportaciones de Vaca Muerta y el ingreso de divisas, pero retrasa la desaceleración inflacionaria y encarece los combustibles internos, contribuyendo a que el riesgo país trepara a 445 puntos, su mayor nivel en tres meses, por el cóctel de incertidumbre global y fragilidad doméstica.

Otros elementos tensan el mercado: las reservas estratégicas estadounidenses están en mínimos desde los años ochenta, la oferta de la OPEP+ aumenta gradualmente pero sin compensar la interrupción del estrecho de Ormuz, y los ataques ucranianos a refinerías rusas y al oleoducto del Caspio restan más barriles al mercado. Analistas de Goldman Sachs y JPMorgan calculan que cada mes de bloqueo parcial añade hasta 8 dólares al barril, y si la crisis persiste tres meses, el Brent podría trepar a 114-120 dólares.

Los próximos hitos serán las decisiones de la Fed (29 de julio) y del Banco de la Reserva de Australia (11 de agosto), así como cualquier avance en los intentos de mediación de Pakistán y China para reanudar el diálogo entre Washington y Teherán. La reapertura real de las rutas marítimas y la evolución de los combates definirán si la presión inflacionaria se convierte en un fenómeno transitorio o en un lastre prolongado para la economía global.