La mediana de las proyecciones del mercado financiero brasileño para la inflación oficial de 2026 descendió de 5,33% a 5,30%, según el boletín Focus divulgado por el Banco Central. Se trata de la primera reducción tras dieciséis semanas consecutivas de alzas, aunque el índice permanece muy por encima de la meta del 3% y del techo de tolerancia de 4,5% fijado por el Consejo Monetario Nacional. Para 2027, en cambio, la expectativa subió de 4,17% a 4,18%, la séptima corrección al alza seguida, lo que revela un alivio apenas marginal en el corto plazo y una persistente desconfianza sobre la convergencia inflacionaria en el mediano plazo. Las proyecciones para la tasa Selic, el PIB y el tipo de cambio se mantuvieron prácticamente estables, con la tasa básica esperada en 14% al cierre de 2026, por debajo del nivel actual de 14,25%.

Desde la óptica de Bogotá, el Banco de la República de Colombia presentó un diagnóstico más sombrío: la inflación no retornaría al objetivo del 3% antes de 2028 y se mantendría por encima del 6% durante este año, pudiendo acercarse al 6,5%. El gerente del emisor, Leonardo Villar, atribuyó la resistencia de los precios al comportamiento de los alimentos, los incrementos en servicios públicos y el riesgo de un fortalecimiento del fenómeno de El Niño, que añadiría presión sobre los productos agrícolas. Las decisiones de política monetaria, explicó, están diseñadas para surtir efecto principalmente en 2027, lo que implica un horizonte prolongado de inflación elevada para los consumidores colombianos.

En el frente externo, los datos de actividad del sector servicios en Estados Unidos ofrecieron señales mixtas. El PMI compuesto de S&P Global subió a 51,9 puntos en junio, impulsado por el avance del índice de servicios a 51,2, su mayor nivel en cuatro meses, aunque el ritmo de expansión sigue siendo históricamente débil. En contraste, el PMI de servicios del ISM retrocedió de 54,5 a 54 puntos, por debajo de las estimaciones de los analistas. Las presiones inflacionarias persistieron: el subíndice de precios del ISM se situó en 67,7 puntos, una leve moderación frente a los 71,3 de mayo, pero aún en zona de clara expansión de costos. El empleo en el sector mostró una recuperación al pasar de 47,9 a 51,2 puntos.

El panorama regional queda así condicionado por la interacción entre la política monetaria doméstica y el entorno internacional. En Brasil, la próxima reunión del Comité de Política Monetaria está prevista para los días 4 y 5 de agosto, con la atención puesta en si el ciclo de distensión se reanuda tras la pausa que mantuvo la Selic en 14,25%. En Colombia, el banco central continuará evaluando el impacto rezagado de sus decisiones y la evolución climática. Desde Washington, las intervenciones de miembros de la Reserva Federal y la evolución de los PMI serán claves para calibrar el ritmo de la actividad y las presiones de precios que, a través de los canales comerciales y financieros, influyen sobre las economías latinoamericanas.