Apple destronó el viernes a Nvidia como la empresa más valiosa del mundo, al alcanzar una capitalización de 4,88 billones de dólares frente a los 4,86 billones del fabricante de chips, que cedió un 3,5%. El índice Philadelphia de semiconductores (SOX) profundizó su corrección y entró oficialmente en territorio bajista, con una caída acumulada superior al 20% desde su máximo de junio. Analistas de Wall Street interpretan este giro como una ampliación del foco inversor: del gasto puro en infraestructura de inteligencia artificial hacia compañías con capacidad de rentabilizar la tecnología mediante servicios, fidelización de ecosistemas y actualizaciones de hardware.

El detonante inmediato de la presión sobre los chips fue doble. La irrupción del modelo chino Kimi K3, de código abierto y rendimiento comparable a los sistemas occidentales más avanzados pero con un coste muy inferior, amenaza los márgenes de las grandes tecnológicas estadounidenses. Al mismo tiempo, el propio auge inversor en centros de datos está generando cuellos de botella inflacionarios. Desde Washington, la Reserva Federal reconoció en su última acta que la demanda de chips, energía y mano de obra especializada vinculada a la construcción de infraestructura de IA ya presiona los precios. Economistas brasileños y europeos advierten que este choque de oferta precede a las esperadas ganancias de productividad, lo que coloca a los bancos centrales ante un dilema: gestionar una economía con sectores tecnológicos sobrecalentados y otros estancados.

La fiebre constructora ha disparado las carteras de pedidos de contratistas estadounidenses, pero la escasez de electricistas y técnicos cualificados retrasa proyectos y encarece desde viviendas hasta reparaciones domésticas. Mientras tanto, los grandes bancos de inversión cosechan comisiones récord. La salida a bolsa de SpaceX por 86.000 millones de dólares y la emisión de ADR de SK Hynix ilustran un superciclo que, según ejecutivos de Goldman Sachs y Morgan Stanley, elevará la inversión en centros de datos a 1,3 billones de dólares en 2027. Sin embargo, desde Zúrich se alerta de que podría repetirse el error de valorar compañías cíclicas como valores de crecimiento estable.

El impacto laboral muestra una doble cara. Dieciséis premios Nobel y más de 200 expertos, incluidos el ex CEO de Google Eric Schmidt y el cofundador de Anthropic Jack Clark, urgieron a los gobiernos a crear salvaguardas ante una posible ola de despidos masivos. En Australia, el Gobierno laborista se dispone a regular el uso de IA en decisiones automatizadas de agencias públicas y a imponer un deber de cuidado digital a las plataformas. En América Latina, consultoras señalan que la tecnología se está utilizando para absorber tareas administrativas sin reemplazar completamente a los trabajadores, y en Asia crece la preferencia de los empleados por la estabilidad frente al salario.

La próxima semana será clave para medir el alcance de la corrección. La publicación de los resultados trimestrales de Alphabet, Tesla e Intel ofrecerá señales sobre si el gasto masivo en inteligencia artificial comienza a traducirse en beneficios sostenidos. Al mismo tiempo, la conferencia nacional del Partido Laborista australiano debatirá una plataforma que podría incluir compensaciones por el uso de obras creativas y normas más estrictas para centros de datos, con potencial para sentar precedentes en otras economías.